Archive for grudzie艅, 1969

Komentarz rynku akcji - Powr贸t niepweno艣ci

艣roda, grudzie艅 31st, 1969

S艂abe zako艅czenie sesji wczorajszej na rynkach ameryka艅skich oraz na gie艂dzie w Tokio wymusi艂o spadki r贸wnie偶 na naszym parkiecie. Tuz po otwarciu g艂贸wne indeksy g艂贸wny indeks WIG zanotowa艂 swoje dzienne minimum na poziomie o 1,3% ni偶szym od swojego odniesienia z dnia poprzedniego. W dalszej cz臋艣ci sesji przewag臋 uzyska艂a strona popytowa wyprowadzaj膮c ten indeks tylko nieznacznie poni偶ej swojego zamkni臋cia ze 艣rody. G艂贸wn膮 si艂臋 poci膮gow膮 stanowili inwestorzy kupuj膮cy akcje KGHM-u , kt贸ry jako jeden z nielicznych przedstawicieli najwi臋kszych sp贸艂ek zdo艂a艂 zamkn膮膰 swoje notowania „na plusie”. Z kolei sp贸艂k膮 z WIG20 kt贸r膮 dotkn臋艂a najwi臋ksza korekta by艂a bank PEKAO zni偶kuj膮c o 3,7%. W czwartek mogli艣my zapozna膰 si臋 z decyzjami Banku Anglii oraz ECB odno艣nie poziomu st贸p procentowych. Obie instytucje pozostawi艂y g艂贸wne stopy na dotychczasowym poziomie co by艂o zgodne z konsensusem rynkowym. O godzinie 14.30 mogli艣my zapozna膰 si臋 z danymi makro z USA dotycz膮cymi liczby nowych wniosk贸w o zasi艂ki dla bezrobotnych, kt贸ra w ubieg艂ym tygodniu wynios艂a 365tys. wobec prognozowanej liczby na poziomie 375tys. Prezentowane dane makro nie wp艂yn臋艂y znacz膮co na notowania akcji, kt贸re pozostawa艂y w tym czasie w lekkim trendzie horyzontalnym. Ko艅c贸wka handlu nie przynios艂a znacz膮cych zmian w og贸lnym obrazie rynku. G艂贸wne indeksy WIG i WIG20 zako艅czy艂y dzie艅 spadkami rz臋du 1,1%. W dniu dzisiejszym b臋dziemy mogli zapozna膰 si臋 z wynikami kwartalnymi KGHM-u oraz bilansem w ameryka艅skiego handlu zagranicznego. Po nienajlepszym zako艅czeniu dnia na azjatyckich rynkach akcji mo偶emy oczekiwa膰 korekty na otwarciu na naszym parkiecie.

Utworzona wczoraj szpulka, przy obrotach mniejszych od sesji poprzedniej i wynosz膮cych niespe艂na 1,35 mld z艂 reprezentuje wahanie stron rynku i niepewno艣膰 co do dalszego ruchu. Szpulka w po艂膮czeniu ze 艣rodow膮 艣wiec膮 marubozu tworzy klasyczn膮 formacj臋 harami spadkowego. Co prawda jest ona formacj膮 zwiastuj膮c膮 odwr贸cenie trendu, niemniej jednak ruch ten wymaga potwierdzenia jakim b臋dzie dzisiejsze zamkni臋cie poni偶ej poziomu 47 730 pkt. Sytuacja ta znajduje wsparcie ze strony oscylator贸w, pozostaj膮cych wci膮偶 w strefie wykupienia z kt贸rych to STS wygenerowa艂 wczesny sygna艂 sprzeda偶y. Wa偶nym elementem dla WIG-u jest mocne wsparcie na poziomie 47 477 pkt. a w przypadku jego prze艂amania inwestorzy mog膮 masowo zamyka膰 d艂ugie pozycje przez co indeks mo偶e potencjalnie spa艣膰 w okolice kolejnego wsparcia na poziomie luki hossy 46 692 – 47 274 pkt. Op贸r z kolei stanowi testowany wczoraj w cenach intra-day poziom 47 981 pkt. a jego ewentualne pokonanie mo偶e doprowadzi膰 indeks w okolice 48 483 pkt.

Kalendarium
Dane makro

14:30 USA bilans handlowy za marzec (poprzednio: -62,3 mld USD, konsensus: -61,3 mld USD)

Sp贸艂ki

ASSECO BUSINESS SOLUTIONS
Grupa kapita艂owa ABS osi膮gn臋艂a w pierwszym kwartale tego roku 42,2mln z艂 przychod贸w ze sprzeda偶y, zysk EBIT na poziomie 8,7mln z艂 oraz zysk netto blisko 8mln z艂.
BM BPH Tak du偶y wzrost przychod贸w wynika艂 g艂贸wnie z po艂膮czenia w ubieg艂ym roku ze sp贸艂kami Safo, Softlab, Softlab-Trade i Wa-Pro, a tak偶e z przy艂膮czeniem do grupy kapita艂owej z ko艅cem grudnia sp贸艂ki Anica System. Do poprawy wynik贸w przyczyni艂a si臋 r贸wnie偶 wi臋ksza liczba podpisanych kontrakt贸w oraz restrukturyzacja koszt贸w prowadzonej dzia艂alno艣ci. Ni偶sze tempo ich wzrostu pozwoli艂o grupie uzyska膰 znacznie wy偶sze wska藕niki rentowno艣ci sprzeda偶y. Prezentowane wyniki s膮 dobre i mog膮 mie膰 wp艂yw na popraw臋 kursu w najbli偶szym czasie.

KGHM
Sp贸艂ka w pierwszym kwartale br. uzyska艂a 3 002,3 mln z艂 przychod贸w ze sprzeda偶y, zysk z dzia艂alno艣ci operacyjnej wyni贸s艂 1 167,5 mln z艂, natomiast zysk netto wyni贸s艂 982,2 mln z艂.
BM BPH Wyniki sp贸艂ki s膮 nieznacznie lepsze od oczekiwa艅 rynku. W IQ br. sp贸艂ka wyprodukowa艂a 128 947 ton miedzi, w tym 17 441 ton z zakupionych materia艂贸w miedziono艣nych oraz 292 ton srebra, natomiast wolumen sprzeda偶y miedzi i wyrob贸w z miedzi wyni贸s艂 132 070 ton (+8,0 proc. q/q) a srebra 264 ton (-9,6 proc. q/q). Przychody ze sprzeda偶y miedzi i wyrob贸w z miedzi stanowi艂y 84 proc. (81 proc. w ub. r.) a srebra 12 proc. (15 proc. w ub. r.) og贸艂u przychod贸w ze sprzeda偶y. Koszty podstawowej dzia艂alno艣ci operacyjnej wzros艂y o 12 proc. r/r, a ca艂kowity jednostkowy koszt produkcji miedzi elektrolitycznej wyni贸s艂 11 062 z艂/t (+15 proc. r/r i +10,8 proc. q/q). Wzrost cen miedzi (30,6 proc. r/r i 7,2 proc. q/q) i srebra (32,3 proc. r/r i 23,8 proc. q/q) przy dynamicznie rosn膮cych ca艂kowitych kosztach produkcji wp艂yn膮艂 na lekkie poprawienie wyniku na dzia艂alno艣ci operacyjnej (+6,0 proc. r/r) i netto (+6,0 proc. r/r). RN sp贸艂ki pod koniec marca br. zatwierdzi艂a bud偶et na br., kt贸ry zak艂ada艂 艣rednioroczn膮 cen臋 miedzi na poziomie 7 100 US$/t (w IQ br. by艂o 7 763 US$/t), przychody ze sprzeda偶y i zysk netto odpowiednio na poziomie 11 193 mln z艂 i 2 904 mln z艂. Mo偶na, wi臋c oczekiwa膰 korekty w g贸r臋 prognozy na br. oraz lekko pozytywnej reakcji rynku na raport.

KOLASTYNA
08.05 Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a w I kwartale 2008 skonsolidowane przychody na poziomie 24,3 mln z艂 oraz zysk netto w wysoko艣ci 2,9 mln z艂.
BM BPH W pierwszym kwartale 2008 roku przychody Grupy Kapita艂owej wynios艂y 77,653 mln z艂. i w por贸wnaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego by艂y wy偶sze o 17%. Zysk z dzia艂alno艣ci operacyjnej wyni贸s艂 4,1 mln z艂 i by艂 wy偶szy o 67% ni偶 w I kwartale 2007 roku. Zauwa偶alny jest znaczny wzrost wszystkich mar偶 co wynika przede wszystkim z kontroli koszt贸w bezpo艣rednich oraz niskiego obci膮偶enia podatkiem dochodowym co spowodowa艂o, 偶e zysk netto jest wy偶szy a偶 o 94%. W sprzeda偶y coraz wi臋kszy udzia艂 ma grupa kosmetyk贸w piel臋gnacyjnych i w tym segmencie sp贸艂ka widzi du偶y potencja艂 w przysz艂o艣ci. W I kwartale 2008 sp贸艂ka udoskonali艂a produkty co wi膮za艂o si臋 m.in. z uatrakcyjnieniem i rozszerzeniem asortymentu oraz zmianie opakowa艅. Sp贸艂ka zgodnie z og艂oszona strategi膮 umacnia swoj膮 pozycj臋 na rynkach zagranicznych. Nale偶y oczekiwa膰 pozytywnej reakcji rynku na informacj臋.

NOVITA
W pierwszym kwartale br. grupa osi膮gn臋艂a 18,73 mln z艂 przychod贸w, wypracowa艂a 2,24 mln z艂 zysku operacyjnego i 1,44 mln z艂 zysku netto (wobec 0,42 mln z艂 straty netto w I kwartale 2007 r).
BM BPH Przychody ze sprzeda偶y w I kwartale zmniejszy艂y si臋 o 1,6 proc. Sp贸艂ka poprawi艂a jednak mar偶臋 brutto ze sprzeda偶y do 25,8 proc., co prze艂o偶y艂o si臋 na wzrost zysku brutto ze sprzeda偶y o prawie 1/4. W analizowanym okresie koszty sprzeda偶y spad艂y o ponad 35 proc., a koszty og贸lnego zarz膮du zmniejszy艂y si臋 o ponad 1/4. Spadki te s膮 efektem wdro偶enia programu przedsi臋wzi臋膰 zmierzaj膮cych do poprawy efektywno艣ci dzia艂ania w okresie maj – grudzie艅 2007 i na rok 2008. Gdyby nie wzrastaj膮ce ceny ropy naftowej, wp艂yw podj臋tych dzia艂a艅 redukuj膮cych koszty by艂by wi臋kszy. Opublikowany raport o wynikach kwartalnych jest dobry i powinien zosta膰 pozytywnie odebrany przez rynek.

SANWIL
08.05 Zarz膮d poinformowa艂, 偶e skonsolidowane przychody osi膮gni臋te przez Grup臋 w I kwartale br. wynios艂y 12,5 mln z艂 a zysk netto by艂 na poziomie 296 tys. z艂.
BM BPH W pierwszym kwartale 2008 roku przychody sp贸艂ki wynios艂y 12 452 ty艣. z艂 i by艂y nieznacznie wy偶sze (ok. 7%) od przychod贸w osi膮gni臋tych w analogicznym okresie roku poprzedniego. W I kwartale nast膮pi艂 wyra藕ny wzrost koszt贸w po艣rednich co mia艂o wp艂yw na zmniejszenie mar偶 operacyjnych. Osi膮gni臋ty wynik z dzia艂alno艣ci operacyjnej w I kwartale 2007 jest zniekszta艂cony poprzez rozwi膮zanie nadmiernych rezerw (w kwocie 6 177 ty艣 z艂). Uwzgl臋dniaj膮c jednak t膮 korekt臋 sp贸艂ka osi膮gn臋艂a ni偶sze mar偶e operacyjne w I kwartale 2008.W marcu sp贸艂ka pozyska艂a z emisji akcji serii C 艣rodki netto na poziomie ok. 52 mln z艂 na zrealizowanie plan贸w akwizycyjnych zar贸wno w Polsce jak i w Europie. Potencjalne akwizycje maja umo偶liwi膰 zwi臋kszenie skali dzia艂alno艣ci i w wyniku wykorzystania synergii obni偶y膰 koszty sprzeda偶y i poprawi膰 efektywno艣膰. Nale偶y oczekiwa膰 negatywnej reakcji rynku na opublikowane wyniki finansowe.

BANK HANDLOWY
W pierwszym kwartale br. bank osi膮gn膮艂 322,134 mln z艂. skonsolidowanego wyniku odsetkowego 165,934 mln z艂. skonsolidowanego wyniku prowizyjnego, oraz 180,107 mln z艂. skonsolidowanego zysku netto przypadaj膮cego akcjonariuszom banku.
BM BPH Wyniki banku po pierwszym kwartale pod wzgl臋dem zysku netto s膮 nieco gorsze ni偶 rok temu. i w czwartym kwartale 2007r. ale s膮 bardzo zbli偶one do konsensusu rynkowego (179 mln z艂. zysku netto wg PAP). G艂贸wnym powodem spadku zysku netto jest zmniejszenie wyniku prowizyjnego (-7% r/r i -9% q/q), pogorszenie salda rezerw i aktualizacji (-40 mln z艂. r/r i q/q) oraz wzrostu koszt贸w dzia艂ania banku. Wynik odsetkowy banku by艂 w minionym kwartale na rekordowo wysokim poziomie, wzr贸s艂 o 11% r/r i 1,7% q/q. Wynik odsetkowy zmniejszy艂 si臋 g艂ownie w efekcie spadku wyniku na sprzeda偶y produkt贸w ubezpieczeniowych i inwestycyjnych oraz spadku wyniku prowizyjnego na dzia艂alno艣ci maklerskiej. Dosy膰 zaskakuj膮cy jest znaczny spadek (-14% r/r) przychod贸w prowizyjnych z kart, chocia偶 wynik prowizyjny z tego segmentu wzr贸s艂. Wzrost koszt贸w dzia艂ania banku w I Q 2008r. jest g艂贸wnie efektem wzrostu koszt贸w pracowniczych w efekcie utworzenia 30 mln rezerwy na planowan膮 restrukturyzacj臋 zatrudnienia. Pomimo wzrostu koszt贸w dzia艂ania wska藕nik C/I wzr贸s艂 jedynie nieznacznie: do 62,6% z 62% w Q 2007r. Pogorszenie salda rezerw i aktualizacji (r/r i q/q) jest g艂ownie efektem wzrostu akcji kredytowej oraz pogorszenia jako艣ci obs艂ug kredyt贸w cz臋艣ci kredyt贸w. Reakcja rynku na raport mo偶e by膰 umiarkowanie negatywna.

NOVITA
W pierwszym kwartale br. grupa osi膮gn臋艂a 18,73 mln z艂 przychod贸w, wypracowa艂a 2,24 mln z艂 zysku operacyjnego i 1,44 mln z艂 zysku netto (wobec 0,42 mln z艂 straty netto w I kwartale 2007 r).
BM BPH Przychody ze sprzeda偶y w I kwartale zmniejszy艂y si臋 o 1,6 proc. Sp贸艂ka poprawi艂a jednak mar偶臋 brutto ze sprzeda偶y do 25,8 proc., co prze艂o偶y艂o si臋 na wzrost zysku brutto ze sprzeda偶y o prawie 1/4. W analizowanym okresie koszty sprzeda偶y spad艂y o ponad 35 proc., a koszty og贸lnego zarz膮du zmniejszy艂y si臋 o ponad 1/4. Spadki te s膮 efektem wdro偶enia programu przedsi臋wzi臋膰 zmierzaj膮cych do poprawy efektywno艣ci dzia艂ania w okresie maj – grudzie艅 2007 i na rok 2008. Gdyby nie wzrastaj膮ce ceny ropy naftowej, wp艂yw podj臋tych dzia艂a艅 redukuj膮cych koszty by艂by wi臋kszy. Opublikowany raport o wynikach kwartalnych jest dobry i powinien zosta膰 pozytywnie odebrany przez rynek.

Kalendarium
Wydarzenia w sp贸艂kach

ATON HT WZA rozpatrzy sprawozdanie finansowe sp贸艂ki za 2007 rok;
Bank Handlowy przedstawi skonsolidowany raport finansowy za I kwarta艂;
KGHM publikacja skonsolidowanego raportu za I kwarta艂 2008 roku;
MW Trade ZWZA w sprawie zatwierdzenia sprawozdania finansowego za 2007 rok oraz podzia艂u zysku;
Stalprofil ZWZA w sprawie akceptacji sprawozdania finansowego za 2007 rok i podzia艂u zysku;
TF SKOK debiut na GPW;
TVN zwyczajne walne o zatwierdzeniu sprawozdania za rok 2007 i w sprawie wyp艂aty dywidendy;
Unibep ostatni dzie艅 notowania 6,7 mln praw do akcji serii B;
Verbicom debiut na NewConnect;

Komentarz rynku futures - Atak popytu na 艣rodowe maksima?

艣roda, grudzie艅 31st, 1969

Wczorajszy spadek czerwcowych kontrakt贸w, sygnalizowany pogorszeniem notowa艅 w ko艅c贸wce 艣rodowej sesji, by艂 zgodny z oczekiwaniami inwestor贸w i nie wywo艂a艂 wi臋kszych emocji pomimo chwilowego zej艣cia kontrakt贸w poni偶ej 艣rodowych minim贸w. Na zamkni臋ciu kontrakty FW20M8 spad艂y o 29 pkt. (-1%) do 2 992 pkt. co nie zmieni艂o istotnie obrazu rynku. Wyhamowanie ostatniej kr贸tkoterminowej falki wzrostowej po dotarciu kontrakt贸w w okolice kwietniowych maksim贸w jest naturalne w obecnej fazie naszego rynku, kt贸ry generalnie na艣laduje ruchy innych gie艂d pozbawiony motyw贸w i co wa偶niejsze nap艂ywu 艣rodk贸w mog膮cych wp艂yn膮膰 na realizacj臋 lokalnych scenariuszy. Spadek po 艣rodowym zwrocie rynku intraday nie przes膮dza nawet kr贸tkoterminowego scenariusza dla rynku terminowego jednak zwi臋ksza prawdopodobie艅stwo wyra藕nej korekty ostatniego wzrostu od do艂ka wyznaczonego w ubieg艂膮 艣rod臋. Co prawda naprzemienna sekwencja zmian kursu czerwcowych kontrakt贸w w bie偶膮cym tygodniu sugeruje wzrostow膮 sesj臋 jednak kontynuacja sekwencji jest coraz mnij prawdopodobna z jednej strony a potwierdzenie istotno艣ci kwietniowych opor贸w po ewentualnym wzro艣cie (intraday lub w cenach zamkni臋cia) mo偶e jedynie zwi臋kszy膰 dynamik臋 ewentualnej przysz艂ej korekty.

Wczorajsza sesja min臋艂a w charakterze korekty ostatnich wzrost贸w. Fakt dotarcia kurs贸w czerwcowych kontrakt贸w terminowych do istotnych opor贸w zmniejszy艂 nieco eufori臋 kupuj膮cych. Teraz przyjdzie stronie popytu zmierzy膰 si臋 z do艣膰 silnym oporem zlokalizowanym w przedziale 3 025 – 3 042 pkt. W rejonie tym znajduj膮 si臋: opadaj膮ca linia trendu zapocz膮tkowana na jesieni ub. roku, oraz dwa opory o kr贸tszym charakterze: luka bessy z 8 kwietnia br, oraz 3-miesi臋czne g贸rne ograniczenie formacji tr贸jk膮ta. A zatem popyt b臋dzie musia艂 by膰 wyj膮tkowo zdeterminowany aby prze艂ama膰 powy偶sze ograniczenia. Wczorajsza sesja wypad艂a bardzo bezpiecznie. Sprzedaj膮cy zdo艂ali wykona膰 jedynie niewielk膮 techniczn膮 korekt臋, kt贸ra zatrzyma艂a si臋 w rejonie 艣rodowej luki hossy, czyli na najbli偶szym wsparciu. 艢wiadczy to o utrzymywaniu przez popyt kontroli nad rynkiem. Na wykresie kontrakt贸w pojawi艂a si臋 czarna 艣wieca z niewielkimi cieniami, informuj膮ca o wyr贸wnanych si艂ach obu stron rynkowych. Jak d艂ugo jak kursy utrzymaj膮 si臋 powy偶ej 2 970 pkt. tak d艂ugo kupuj膮cy maj膮 szans臋 na zdobycie kolejnych poziom贸w kurs贸w. W przypadku braku skutecznej obrony wspomnianego wsparcia, poda偶 mo偶e pokusi膰 si臋 o ponowne sprowadzenie kurs贸w w rejony minim贸w z ub. tygodnia. Argumentami dla kupuj膮cych jest aktualnie uk艂ad 艣rednich krocz膮cych 5 i 15-sesyjnych oraz wskazania MACD, kt贸ry przebi艂 lini臋 r贸wnowagi. Z kolei poda偶 posiada na swoim koncie atut w postaci Stochastica, kt贸ry dotar艂 w rejony wykupienia rynku i mo偶e by膰 pretekstem do co najmniej chwilowego zatrzymania zwy偶ki.

Komentarz rynku akcji - Kolejny mocny wzrost i rosn膮ce wykupienie szybkich wska藕nik贸w

艣roda, grudzie艅 31st, 1969

Po dobrym zako艅czeniu sesji na rynkach akcji w USA otwarcie na naszym parkiecie wypad艂o z lekk膮 przewag臋 strony popytowej. Zaraz po rozpocz臋ciu notowa艅 indeksy zaliczy艂y swoje dzienne poziomy minimalne bardzo zbli偶one do tych, kt贸re mogli艣my zaobserwowa膰 na otwarciu. Dalsza cz臋艣膰 notowa艅 przebiega艂a ju偶 praktycznie tylko pod dyktando strony popytowej. Jedynie przed publikacj膮 danych makro ze Stan贸w Zjednoczonych nast膮pi艂o lekki os艂abienie. O godzinie 14.30 na rynek nap艂yn臋艂y dane dotycz膮ce wska藕nika mierz膮cego wydajno艣膰 pracy w I kwartale. Ekonomi艣ci spodziewali si臋 wzrostu o ok. 1,5%, a faktyczna zmiana wynios艂a +2,2%. Gie艂dy zagraniczne zareagowa艂y na nie lekk膮 popraw膮 notowa艅 i wzrostem g艂贸wnych indeks贸w. Na naszym parkiecie informacje te przesz艂y praktycznie niezauwa偶alne a ceny pozostawa艂y w lekkiej konsolidacji. O godzinie 16 gracze gie艂dowi mogli jeszcze zapozna膰 si臋 z indeksem mierz膮cym ilo艣膰 podpisanych um贸w kupna dom贸w na rynku wt贸rnym. Publikowany przez stowarzyszenie po艣rednik贸w wska藕nik okaza艂 si臋 zgodny z oczekiwaniami rynkowymi i nie wp艂yn膮艂 na zamiany cen akcji. Pod koniec sesji g艂贸wne indeksy na GPW WIG i WIG20 lekko os艂ab艂y i dosz艂y na zamkni臋ciu do poziom贸w o odpowiednio 1,5% i 2% wy偶szych od ostatnich notowa艅 z wtorku. Bardzo dobrze w dniu wczorajszym zachowywa艂y si臋 akcje najwi臋kszych bank贸w PEKAO i PKO BP, kt贸re wzros艂y o ok. 2,7%. By膰 mo偶e by艂a to gra niekt贸rych inwestor贸w pod wyniki kwartalne tych firm publikowane w dniu dzisiejszym. Obroty na ca艂ym rynku wyra藕nie wzros艂y i wynios艂y na koniec sesji 1,73 mld z艂, dwukrotnie wi臋cej ni偶 dnia poprzedniego. W dniu dzisiejszym mo偶emy oczekiwa膰 os艂abienia na otwarciu, po du偶ych spadkach g艂贸wnych indeks贸w w USA..

艢rodowy mocny wzrost zn贸w nie pozostawi艂 jednoznacznej sytuacji technicznej. Z jednej strony utworzone na wykresie bia艂e marubozu otwarcia przy niespotykanie wysokich w ostatnim czasie obrotach rz臋du 1,73 mld z艂 jest pozytywnym sygna艂em opowiadaj膮cym si臋 za zajmowaniem d艂ugich pozycji. Dodawszy do tego zamkni臋cie powy偶ej g贸rnego ograniczenia tr贸jk膮ta symetrycznego dodatkowo mo偶e motywowa膰 stron臋 popytow膮 rynku. To jednak mo偶e by膰 ruchem nadaj膮cym 艣rednioterminowy kierunek, gdy偶 z drugiej strony utworzenie wysokiej 艣wiecy w trakcie trwania trendu nierzadko jest pierwszym sygna艂em do zmiany kierunku a na to wskazuj膮 szybkie oscylatory (CCI, STS, %R), kt贸re ju偶 od trzech sesji pozostaj膮 w strefie wykupienia. Drugim sygna艂em b臋dzie otwarcie poni偶ej wczorajszego close i dzisiejsze jeszcze ni偶sze zamkni臋cie. Natomiast za tym 偶e to mo偶e by膰 jedynie korekta ostatniego wzrostu a nie zapowied藕 wi臋kszych spadk贸w opowiadaj膮 si臋 艣rednioterminowe wska藕niki trendu. MACD w poniedzia艂ek wygenerowa艂 sygna艂 kupna a wczoraj ADX potwierdzi艂 ten ruch.

Kalendarium
Dane makro

13:00 Wielka Brytania decyzja w sprawie st贸p procentowych (poprzednio: 5,00%, konsensus: 5,00%)
13:45 Strefa euro decyzja w sprawie poziomu st贸p procentowych (poprzednio: 4,00%, konsensus: 4,00%)
14:30 USA podania o zasi艂ki dla bezrobotnych za ostatni tydzie艅 (poprzednio: 380 tys., konsensus: 370 tys.)
16:00 USA zapasy sprzedawc贸w hurtowych za marzec (poprzednio: 1,1%, konsensus: 0,4%)

Sp贸艂ki

POLIMEX-MOSTOSTAL
W pierwszym kwartale br. grupa uzyska艂a 920,7 mln z艂 przychod贸w ze sprzeda偶y, wypracowa艂a 59,7 mln z艂 zysku z dzia艂alno艣ci operacyjnej oraz 29,8 mln z艂 zysku netto przypadaj膮cego akcjonariuszom sp贸艂ki.
BM BPH Wyniki sp贸艂ki s膮 dobre i wyra藕nie przewy偶szaj膮 konsensus rynkowy. Przychody ze sprzeda偶y, zysk operacyjny i zysk netto s膮 wy偶sze od oczekiwa艅 rynku odpowiednio o 10,7 proc., 44,9 proc. i 32,3 proc. Grupa wypracowa艂a dobre wyniki finansowe pomimo niekorzystnych tendencji na rynku 艣wiatowym w kszta艂towaniu cen stali oraz stopu cynku (w Europie wzrost indeksu cen wyrob贸w stalowych wyni贸s艂 nieco ponad 20 proc.). Ponadto utrzymanie w ryzach koszt贸w po艣rednich, prze艂o偶y艂o si臋 na zwi臋kszenie zysku z dzia艂alno艣ci operacyjnej o 34,2 proc. r/r. Negatywny wp艂yw na wynik netto (+9,5 proc. r/r) mia艂o zauwa偶alne pogorszenie salda na dzia艂alno艣ci finansowej (efekt ujemnych r贸偶nic kursowych). Mar偶e na kolejnych poziomach rachunku zysk贸w i strat uleg艂y przewa偶nie lekkiemu obni偶eniu, za wyj膮tkiem mar偶y netto (-20,8 proc. r/r). Nale偶y oczekiwa膰, wyra藕nie pozytywnej reakcji rynku w wyniku publikacji raportu za pierwszy kwarta艂 br.

PKM DUDA
7.08 br. sp贸艂ka poinformowa艂a o zwi臋kszeniu zaanga偶owania przez klient贸w BZ WBK AIB AM z 4,99 proc. do 5,02 proc. KZ i og贸lnej liczby g艂os贸w.
BM BPH Informacja o zwi臋kszeniu zaanga偶owania przez klient贸w inwestora finansowego ma niew膮tpliwie korzystn膮 wymow臋. Co prawda skala zwi臋kszenia portfela akcji sp贸艂ki nie jest wyra藕na, jednak zakup akcji przed publikacj膮 raportu za pierwszy kwarta艂 (12 maja) jest dobrym prognostykiem i mo偶e 艣wiadczy膰 o korzystnym postrzeganiu perspektyw sp贸艂ki. Niepokoi膰 mo偶e kontynuowanie przez kurs akcji sp贸艂ki d艂ugoterminowego trendu spadkowego i ustalenie na wczorajszym zamkni臋ciu historycznego minimum na poziomie 4,31 z艂 za akcj臋, pomimo mocno rosn膮cego WIG-u.

NOBLE BANK
W pierwszym kwartale br. grupa osi膮gn臋艂a 14,21 mln z艂 wyniku odsetkowego, wypracowa艂a 42,22 mln z艂 wyniku z tytu艂u op艂at i prowizji, 46,60 mln z艂 wyniku operacyjnego. Skonsolidowany zysk netto wyni贸s艂 38,39 mln z艂, z czego zysk netto dla akcjonariuszy banku wyni贸s艂 37,17 mln z艂.
BM BPH Wyniki grupy za I kwarta艂 br. s膮 bardzo dobre. Wynik z tytu艂u odsetek wzr贸s艂 o ponad 145 proc., z kolei wynik z tytu艂u op艂at i prowizji powi臋kszy艂 si臋 o 37,3 proc. Grupa poprawi艂a rekordowo wynik z pozycji wymiany, kt贸ry wzr贸s艂 o ponad 361 proc. do poziomu 20,78 mln z艂. Og贸lne koszty administracyjne wzros艂y o ponad 1/4 do poziomu 35,05 mln z艂. W analizowanym okresie grupa odnotowa艂a wynik operacyjny wy偶szy o prawie 3/4, a wynik netto dla akcjonariuszy sp贸艂ki zwi臋kszy艂 si臋 prawie o po艂ow臋. W pierwszym kwartale br. nie wyst膮pi艂y 偶adne zdarzenia maj膮ce istotny wp艂yw na osi膮gni臋te przez grup臋 wyniki. Nale偶y zatem oczekiwa膰 pozytywnej reakcji rynku na opublikowany raport.

INTERNET GROUP
Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a w I kwartale 2008 przychody na poziomie 76,6 mln z艂 oraz strat臋 netto w wysoko艣ci 1,1 mln z艂.
BM BPH W zwi膮zku z szeregiem zmian w strukturze Grupy Kapita艂owej Internet Group S.A. w ci膮gu minionego roku, dane por贸wnawcze za okres 3 miesi臋cy 2007 nie s膮 dobrym punktem odniesienia dla wynik贸w za I kwarta艂 2008, poniewa偶 obejmuj膮 wy艂膮cznie wyniki Grupy Kapita艂owej CR Media Consulting S.A., kt贸re w wi臋kszo艣ci wpisuj膮 si臋 w segment Platforma Mediowa oraz Media On-line. W pierwszym kwartale 2008 roku przychody Grupy Kapita艂owej wynios艂y 77 653 i w por贸wnaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego by艂y wy偶sze o 38 910 (100%). Zysk z dzia艂alno艣ci operacyjnej wyni贸s艂 1 670, tj. by艂 wy偶szy o 2% ni偶 w I kwartale 2007 roku. Niewielki wzrost zysku z dzia艂alno艣ci operacyjnej wynika z faktu, 偶e dobre wyniki dzia艂alno艣ci w ramach Platformy Mediowej i Call Center zosta艂y obci膮偶one kosztami generowanymi przez segment Media On-line, kt贸re w okresie budowy technologii w ramach tego segmentu obci膮偶aj膮 rachunek wynik贸w. W kolejnych kwarta艂ach Media On-line rozpoczn膮 generowanie przychod贸w. W I kwartale 2008 roku Grupa wygenerowa艂a strat臋 netto w kwocie (1 139). Do powstania powy偶szej straty przyczyni艂y si臋 koszty finansowe zwi膮zane z finansowaniem akwizycji sp贸艂ek skupionych wok贸艂 Call Center Poland S.A. Efekty poniesionych inwestycji przynios膮 zyski w najbli偶szym okresie. Nale偶y oczekiwa膰 pozytywnej reakcji rynku na informacj臋.

TELFORCEONE
Zarz膮d poinformowa艂, 偶e skonsolidowane przychody osi膮gni臋te przez Grup臋 w kwietniu br. wynios艂y 11,9 mln z艂 i by艂y wy偶sze o 6,7 mln z艂 ni偶 w analogicznym okresie roku 2007, osi膮gaj膮c dynamik臋 ok. 130%.
BM BPH W okresie stycze艅-kwiecie艅 2008 skonsolidowane przychody wynios艂y 54,7 mln z艂 i by艂y wy偶sze o oko艂o 140% od osi膮gni臋tych w analogicznym okresie ubieg艂ego roku. Dynamika przychod贸w w marcu i lutym utrzymywa艂a si臋 na podobnym poziomie (odpowiednio 159% i 144%). Zrealizowane przychody stanowi膮 45% realizacje prognozy na rok 2008. W lutym 2008 Zarz膮d opublikowa艂 korekt臋 prognozy na rok 2008 informuj膮c, 偶e przychody Grupy b臋d膮 na poziomie 121 mln z艂 (poprzednia prognoza 107 mln). W opublikowanej prognozie pomimo zwi臋kszenia przychod贸w warto艣膰 zysku netto nie uleg艂a zmianie. Nale偶y oczekiwa膰 umiarkowanie pozytywnej reakcji rynku na informacj臋.

PKO BP
W pierwszym kwartale br. bank wypracowa艂 1 427,3 mln z艂. skonsolidowanego wyniku z tytu艂u odsetek, 590,8 mln z艂. skonsolidowanego wyniku z tytu艂u op艂at i prowizi, oraz 951 mln z艂. skonsolidowanego zysku netto przypadaj膮cego akcjonariuszom banku.
BM BPH Wyniki pierwszego kwarta艂u br. s膮 bardzo dobre znacznie lepsze od oczekiwa艅 rynku ( 909 mln z艂. zysku netto wg PAP). Wyniki: odsetkowy, operacyjny i netto sa najwy偶sze w historii banku. G艂贸wnym motorem bardzo dobrych wynik贸w minionego kwarta艂u jest wynik prowizyjny wynik odsetkowy by艂 wy偶szy o 10% (r/r) ale nieco ni偶szy (-3,6,%). Reakcja rynku na dzisiejszej sesji na bardzo wysok膮 dynamik臋 zysku netto (+41% r/r i 8,7% q/q) najprawdopodobniej b臋dzie pozytywna.

BZWBK
W pierwszym kwartale br. bank wypracowa艂 375,7 mln z艂. skonsolidowanego wyniku odsetkowego 349 mln z艂. skonsolidowanego wyniku prowizyjnego, oraz 243 mln z艂. skonsolidowanego zysku netto przypadaj膮cego akcjonariuszom banku.
BM BPH Wyniki pierwszego kwarta艂u br. s膮 dosy膰 dobre i s膮 jednocze艣nie lepsze od oczekiwa艅 rynku ( 233 mln z艂. zysku netto wg PAP). Po raz kolejny wynik odsetkowy by艂 na rekordowym poziomie, by艂 wy偶szy o 30% w uj臋ciu r/r i wy偶szy o 3,3% w uj臋ciu q/q. Wynik prowizyjny by艂 zgodnie z oczekiwaniami ni偶szy od wynik贸w kolejnych kwarta艂贸w 2007r. w efekcie zmiany sytuacji na rynku funduszy inwestycyjnych, chocia偶 spadek o 5% w uj臋ciu r/r mo偶na uzna膰 za niezbyt du偶y co najprawdopodobniej jest efektem wzrostu przychod贸w prowizyjnych w innych segmentach ni偶 FIW sumie wynik na podstawowej dzia艂alno艣ci (odsetkowy + prowizyjny) 725 mln z艂. by艂 ni偶szy o 5% od rekordowego wyniku IV Q 2007r ale i tak by艂 wy偶szy od wyniku I Q 2007 o ponad 10%. Lekko niepokoj膮cym sygna艂em jest wzrost wska藕nika koszt贸w do dochod贸w do poziomu 53,4% ale jest to po cz臋艣ci efekt inwestycji w sie膰 plac贸wek. Pomimo spadku zysku netto w uj臋ciu r/r o 7% nale偶y oczekiwa膰 umiarkowanie pozytywnej reakcji rynku na informacj臋.

Kalendarium
Wydarzenia w sp贸艂kach

BPH publikacja skonsolidowanego raportu za I kwarta艂 2008 roku;
BZ WBK publikacja skonsolidowanego raportu za I kwarta艂 2008 roku
Pekao publikacja skonsolidowanego raportu za I kwarta艂 2008 roku
Polimex-Mostostal publikacja raportu za I kwarta艂 2008 roku;
Sakana debiut sp贸艂ki na rrynku NewConnect;

Komentarz rynku akcji - Potencjalna obrona wa脜录nego wparcia okre脜鈥簂i kierunek rynku

艣roda, grudzie艅 31st, 1969

Po nienajlepszym zachowaniu si脛鈩 cen akcji na rynkach ameryka脜鈥瀞kich, druga sesja tego tygodnia rozpocz脛鈩⒚呪歛 si脛鈩 na GPW od lekkiej przewagi strony popytowej. Tuz po otwarciu jak si脛鈩 p脙鲁脜潞niej okaza脜鈥歰 ceny akcji zanotowa脜鈥歽 swoje dzienne maksima wyprowadzaj脛鈥 indeksy na poziomy wy脜录sze od swoich poprzednich zamkni脛鈩⒚勨 o ok. 0,6%. W dalszej cz脛鈩⒚呪篶i sesji inicjatyw脛鈩 przej脛鈩i inwestorzy sprzedaj脛鈥y akcje. Kursy powoli zalicza脜鈥歽 coraz to ni脜录sze poziomy, jednak ca脜鈥歽 handel odbywa脜鈥 si脛鈩 przy bardzo umiarkowanych obrotach i niewielkiej zmienno脜鈥篶i. Niewiele po godzinie 14 indeksy WIG i WIG20 osi脛鈥n脛鈩⒚呪歽 swoje poziomy minimalne w ci脛鈥u sesji, tu脜录 poni脜录ej poniedzia脜鈥歬owego zamkni脛鈩ia. Koniec notowa脜鈥 to ju脜录 tylko nieznaczna przewaga strony popytowej, kt脙鲁rej uda脜鈥歰 si脛鈩 wyprowadzi脛鈥 ceny w okolice swoich punkt脙鲁w odniesienia z dnia poprzedniego. W przeci脛鈥u ca脜鈥歽ch notowa脜鈥 s脜鈥歛bo zachowywa脜鈥歽 si脛鈩 akcje TPSA, kt脙鲁re przy obrocie 130mln z脜鈥 zanotowa脜鈥歽 spadek rz脛鈩u 2,2%. Sporym wzrostem zako脜鈥瀋zy脜鈥歽 si脛鈩 notowania Amrest-u, kt脙鲁re po kilku du脜录ych transakcjach z pocz脛鈥ku sesji zanotowa脜鈥歽 wzrosty ponad 5%. W dobrych nastrojach zako脜鈥瀋zyli r脙鲁wnie脜录 dzie脜鈥 posiadacze akcji wczorajszego debiutanta Cyfrowego Polsatu, kt脙鲁ry w swoich pierwszych notowaniach zanotowa脜鈥 wzrost rz脛鈩u 5,1%. W tym tygodniu inwestorzy b脛鈩脛鈥 mogli zapozna脛鈥 si脛鈩 z raportami kwartalnymi najwi脛鈩szych bank脙鲁w notowanych na naszym parkiecie, co z pewno脜鈥篶i脛鈥 prze脜鈥歰脜录y si脛鈩 na ich zachowania w najbli脜录szym czasie. W dniu dzisiejszym po dobrym zako脜鈥瀋zeniu sesji na rynkach akcji w Stanach zjednoczonych mo脜录emy spodziewa脛鈥 si脛鈩 umiarkowanych wzrost脙鲁w na GPW.

Wczorajszy wzrost wp脜鈥歽n脛鈥γ呪 niejednoznacznie sytuacj脛鈩 techniczn脛鈥. Z jednej strony korzystn脛鈥 wymow脛鈩 ma sforsowanie, w cenach zamkni脛鈩ia, lokalnego szczytu z 18.04 br. (47 477 pkt.), ale utworzenie formacji wisielca sugeruje s脜鈥歛bni脛鈩ie determinacji strony popytowej. Wtorkowy wzrost nie jest r脙鲁wnie脜录 uwiarygodniony przez obroty, kt脙鲁re minimalnie przekroczy脜鈥歽 ledwie 0,9 mld z脜鈥. Niska aktywno脜鈥好勨 inwestor脙鲁w jest efektem utrzymuj脛鈥ej si脛鈩 niepewno脜鈥篶i, a blisko脜鈥好勨 g脙鲁rnego ograniczenia 脜鈥簉ednioterminowego tr脙鲁jk脛鈥a symetrycznego mo脜录e dodatkowo zwi脛鈩sza脛鈥 awersj脛鈩 do ryzyka. R脙鲁wnie脜录 uk脜鈥歛d wska脜潞nik脙鲁w technicznych jest niejednorodny. Co prawda, wzrost MACD potwierdzi脜鈥 poniedzia脜鈥歬owy sygna脜鈥 kupna, ale przebywanie w sferze wykupienia przez szybkie oscylatory (CCI, Williams’, Stochastic) mo脜录e sk脜鈥歛nia脛鈥 do ostro脜录no脜鈥篶i posiadaczy d脜鈥歶gich pozycji. Wydaje si脛鈩 脜录e o bie脜录脛鈥ej kondycji rynku zdecyduje potencjalna obrona wsparcia na 47 477 pkt., po kt脙鲁rej mo脜录na oczekiwa脛鈥 ewentualnego testowania, coraz bli脜录szych ci脛鈩ia, ogranicze脜鈥 tr脙鲁jk脛鈥a symetrycznego.

Kalendarium
Dane makro

Czechy decyzja ws. st脙鲁p procentowych (poprzednio: 3,75%, konsensus: 3,75%)
Polska przetarg na 5 letnie obligacje skarbowe o sta脜鈥歽m oprocentowaniu
11:00 Strefa euro sprzeda脜录 detaliczna za marzec. (poprzednio: -0,5% m/m i -0,2% r/r, konsensus: 0,2% m/m i -0,6% r/r)
12:00 Niemcy zam脙鲁wienia w przemy脜鈥簂e za marzec br. (poprzednio: -0,5% m/m i 9,0% r/r; konsensus: 0,3% m/m i 6,7% r/r)
14:30 USA wydajno脜鈥好勨 pracy za I kwarta脜鈥 (poprzednio: 1,9% r/r, konsensus: 1,2% r/r)16:00 USA liczba dom脙鲁w oczekuj脛鈥ych na sprzeda脜录 za marzec (poprzednio: -1,9%, konsensus: -0,6%)
16:30 USA zapasy paliw w USA za ostatni tydzie脜鈥 (poprzednio: 3.848 tys.)
21:00 USA kredyty konsumenckie za marzec (poprzednio: 5,2 mld USD, konsensus: 6,3 mld USD)

Sp脙鲁脜鈥歬i

ASBIS
W pierwszym kwartale br. przychody ze sprzeda脜录y mia脜鈥歽 warto脜鈥好勨 360,1 mln USD, zysk z dzia脜鈥歛lno脜鈥篶i operacyjnej wyni脙鲁s脜鈥 8,9 mln USD, a zysk netto przypadaj脛鈥y akcjonariuszom sp脙鲁脜鈥歬i wyni脙鲁s脜鈥 5,5 mln USD.
BM BPH Wyniki grupy s脛鈥 dobre. Przychody ze sprzeda脜录y zwi脛鈩szy脜鈥歽 si脛鈩 o blisko 2/5, w wyniku wzrostu sprzeda脜录y oprogramowania o 230 proc. r/r do 54,8 mln USD i zintensyfikowania sprzeda脜录y laptop脙鲁w o 255,9 proc. r/r do 45,2 mln USD. Obni脜录enie koszt脙鲁w bezpo脜鈥簉ednich, pomimo wyra脜潞nego wzrostu koszt脙鲁w po脜鈥簉ednich, wp脜鈥歽n脛鈩⒚呪歰 na skokowe zwi脛鈩szeni zysku z dzia脜鈥歛lno脜鈥篶i operacyjnej. Nieznaczne pogorszenie salda na dzia脜鈥歛lno脜鈥篶i finansowej mia脜鈥歰 ograniczony wp脜鈥歽w na wynik netto (+ 198 proc. r/r). Mar脜录e na kolejnych poziomach rachunku zysk脙鲁w i strat zauwa脜录alnie zosta脜鈥歽 poprawione. Zwi脛鈩szenie efektywno脜鈥篶i funkcjonowania grupy (przede wszystkim na poziomie EBIT i netto) powinno zosta脛鈥 dobrze przyj脛鈩e przez rynek.

PR脙鈥淐HNIK
Sp脙鲁脜鈥歬a 6.05 br. poinformowa脜鈥歛, i脜录 przychody ze sprzeda脜录y detalicznej w sieci salon脙鲁w firmowych Pr脙鲁chnik S.A. w miesi脛鈥u kwietniu br. wynios脜鈥歽 2.585.832 z脜鈥. netto i wzros脜鈥歽 o 62,6% r/r. Przychody ze sprzeda脜录y detalicznej liczone na m2 w miesi脛鈥u kwietniu br. wynios脜鈥歽 1.023 z脜鈥/m2, co stanowi wzrost o 18,7% r/r.
BM BPH W pierwszym kwartale br. przychody ze sprzeda脜录y zosta脜鈥歽 zwi脛鈩szone o 35,7% r/r, wi脛鈩 kwietniowa dynamika sprzeda脜录y podwy脜录szy tempo wzrostu przychod脙鲁w uzyskanych w br. Pozytywn脛鈥 wymow脛鈩 informacji powinien ograniczy脛鈥 fakt, i脜录 przychody ze sprzeda脜录y w przeliczeniu na m2 wzros脜鈥歽 ju脜录 tylko o 1/5. Warto doda脛鈥, 脜录e zwi脛鈩szenie skali dzia脜鈥歛lno脜鈥篶i nie prze脜鈥歰脜录y脜鈥歰 si脛鈩 w IQ br. na popraw脛鈩 efektywno脜鈥篶i na poziomie netto. Ponadto rozdrobniony akcjonariat (brak inwestora posiadaj脛鈥ego powy脜录ej 5% KZ) nie sprzyja stabilizacji we w脜鈥歛dzach sp脙鲁脜鈥歬i oraz planowaniu i wdro脜录aniu 脜鈥簉ednio i d脜鈥歶goterminowej strategii.

PFLEIDERER GRAJEWO
W pierwszym kwartale br. grupa osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 375,47 mln z脜鈥 przychod脙鲁w, wypracowa脜鈥歛 19,09 mln z脜鈥 zysku operacyjnego i 7,87 mln z脜鈥 zysku netto.
BM BPH Przychody ze sprzeda脜录y w I kwartale wzros脜鈥歽 o 3,1 proc., stabilizacja sprzeda脜录y jest nast脛鈩stwem spadku koniunktury w sektorze meblarskim. Grupa obni脜录y脜鈥歛 mar脜录e w celu utrzymania udzia脜鈥歶 w rynku, co przyczyni脜鈥歰 si脛鈩 do spadku zysku brutto ze sprzeda脜录y o prawie 1/4. Koszty sprzeda脜录y wzros脜鈥歽 o 14,5 proc. r/r w wyniku zwi脛鈩szenia intensyfikacji dzia脜鈥歛脜鈥 rynkowych utrzymuj脛鈥ych sprzeda脜录 i udzia脜鈥 w rynku. Koszty og脙鲁lnego zarz脛鈥u nie zmieni脜鈥歽 si脛鈩. Na poziomie zysku netto grupa odnotowa脜鈥歛 prawie 70 proc. (r/r) spadek. Negatywny wyd脜潞wi脛鈩 raportu pomniejszony jest o czynnik spadku koniunktury na rynku meblarskim, kt脙鲁ry cz脛鈩⒚呪篶iowo jest ju脜录 w cenach akcji sp脙鲁脜鈥歬i.

RESBUD
Przychody firmy w I kwartale tego roku wynios脜鈥歽 21,8mln z脜鈥. Sp脙鲁脜鈥歬a osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 strat脛鈩 operacyjn脛鈥 w wysoko脜鈥篶i 2,5mln z脜鈥 oraz zysk na poziomie netto 2,6mln zl.
BM BPH Wyniki sp脙鲁脜鈥歬i osi脛鈥ni脛鈩e w I kwartale s脛鈥 satysfakcjonuj脛鈥e. RESBUD zdo脜鈥歛脜鈥歛 zwi脛鈩szy脛鈥 przychody ze sprzeda脜录y o blisko 10% w por脙鲁wnaniu do takiego samego okresu roku ubieg脜鈥歟go. Sp脙鲁脜鈥歬a osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 du脜录脛鈥 dynamik脛鈩 zysku na sprzeda脜录y, lecz ponios脜鈥歛 strat脛鈩 na dzia脜鈥歛lno脜鈥篶i operacyjnej z tytu脜鈥歶 utworzenia rezerwy na prawdopodobne przysz脜鈥歟 zobowi脛鈥ania w wysoko脜鈥篶i 3mln z脜鈥. Zysk netto, kt脙鲁ry, kt脙鲁ry osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 grupa kapita脜鈥歰wa Resbud wynika脜鈥 z jednostkowej transakcji sprzeda脜录y sp脙鲁脜鈥歬i zale脜录nej RES-BET Sp. z o.o. w kwocie 5,1mln z脜鈥. Prognozy sp脙鲁脜鈥歬i na ten rok zak脜鈥歛daj脛鈥 osi脛鈥niecie 85mln z脜鈥 przychod脙鲁w ze sprzeda脜录y, 3,2mln z脜鈥 zysku EBIT oraz 8mln zysku na poziomie netto. Informacja o wynikach skonsolidowanych grupy Resbud ma charakter neutralny i nie powinna wp脜鈥歽n脛鈥γ勨 na dzisiejsze notowania.

ERBUD
W dniu dzisiejszym, Zarz脛鈥 Erbud S.A. informuje, 脜录e do dnia 6 maja 2008 roku podpisa脜鈥 umowy zakupu akcji, stanowi脛鈥ych 91,73% kapita脜鈥歶 akcyjnego Przedsi脛鈩iorstwa Rob脙鲁t Drogowych S. A. z/s w Toruniu, uprawniaj脛鈥ych do 91,73% g脜鈥歰s脙鲁w na WZA Pozosta脜鈥歟 8,27% zgodnie z harmonogramem powinno zosta脛鈥 podpisane i przej脛鈩e przez ERBUD S.A do dnia 13.05.08. Warto脜鈥好勨 transakcji przy zakupie 100% akcji wyniesie 39.998.000 z脜鈥.
BM BPH Zakupiona sp脙鲁脜鈥歬a dzia脜鈥歛 w sektorze rob脙鲁t drogowych i jest jedn脛鈥 z najwi脛鈩szych firm w bran脜录y w regionie kujawsko-pomorskim. Firma realizowa脜鈥歛 ostatnio projekty drogowe obejmuj脛鈥e modernizacj脛鈥 i budow脛鈩 dr脙鲁g krajowych i miejskich w regionie w kt脙鲁rym dzia脜鈥歛. Sp脙鲁脜鈥歬a wyst脛鈩owa脜鈥歛 r脙鲁wnie脜录 jako podwykonawca w pracach z najwi脛鈩szymi firmami przy budowie i modernizacji dr脙鲁g krajowych. Na koniec 2007 roku PRD osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 przychody w wysoko脜鈥篶i 60,3mln z脜鈥, zysk operacyjny 7,3mln z脜鈥 oraz zysk netto na poziomie 6mln z脜鈥. Na koniec kwietnia tego roku sp脙鲁脜鈥歬a dysponowa脜鈥歛 portfelem zam脙鲁wie脜鈥 pozwalaj脛鈥ym zrealizowa脛鈥 sprzeda脜录 nie ni脜录sz脛鈥 ni脜录 w ubieg脜鈥歽m roku. Informacja o podpisanej umowie zakupu tej firmy jest pozytywna i powinna mie脛鈥 korzystny wp脜鈥歽w na notowania ERBUD-u.

MONNARI
W kwietniu br. przychody sp脙鲁脜鈥歬i mia脜鈥歽 warto脜鈥好勨 15,5 mln z脜鈥. narastaj脛鈥o od pocz脛鈥ku roku warto脜鈥好勨 przychod脙鲁w sp脙鲁脜鈥歬i wynios脜鈥歛 69,7 mln z脜鈥.
BM BPH W por脙鲁wnaniu do kwietnia 2007r. przychody sp脙鲁脜鈥歬i wzros脜鈥歽 o 67%, a w por脙鲁wnaniu do pierwszych czterech miesi脛鈩y 2007 r. w br. przychody wzros脜鈥歽 o 97,4%. Dynamika przychod脙鲁w w uj脛鈩iu r/r w kwietniu by脜鈥歛 wyra脜潞nie ni脜录sza ni脜录 w pierwszych trzech miesi脛鈥ach br. (+104,7% r./r) jednak nadal jest wy脜录sza od dynamiki w ca脜鈥歽m ubieg脜鈥歽m roku (+56%). Sp脙鲁脜鈥歬a opublikuje skonsolidowany raport kwartalny 14 bm. nale脜录y oczekiwa脛鈥 脜录e zwi脛鈩szona dwukrotnie skala dzia脜鈥歛lno脜鈥篶i wp脜鈥歽n脛鈩⒚呪歛 istotnie na wyniki sp脙鲁脜鈥歬i. W ubieg脜鈥歽m roku w I Q sp脙鲁脜鈥歬a przy przychodach na poziomie 27 mln z脜鈥. zysk netto wyni脙鲁s脜鈥 1,5 mln z脜鈥. Po trzech pierwszych miesi脛鈥ach jednostkowe przychody sp脙鲁脜鈥歬i mia脜鈥歽 warto脜鈥好勨 52,4 mln z脜鈥. Dynamika zysku netto minionego kwarta脜鈥歶 b脛鈩zie najprawdopodobniej znacznie wy脜录sza ni脜录 dynamika przychod脙鲁w. Nale脜录y oczekiwa脛鈥 pozytywnej reakcji rynku na informacj脛鈩.

LPP
06.05 Zarz脛鈥 poinformowa脜鈥, 脜录e skonsolidowane przychody osi脛鈥ni脛鈩e przez G.K. LPP S.A. w kwietniu br. przekroczy脜鈥歽 112 mln z脜鈥 i by脜鈥歽 o 10% wy脜录sze ni脜录 w analogicznym okresie roku 2007.
BM BPH W okresie stycze脜鈥-kwiecie脜鈥 2008 skonsolidowane przychody przekroczy脜鈥歽 450 mln z脜鈥 i by脜鈥歽 wy脜录sze o oko脜鈥歰 23% od osi脛鈥ni脛鈩ych w analogicznym okresie ubieg脜鈥歟go roku. Dynamika przychod脙鲁w w marcu i kwietniu jest zdecydowanie ni脜录sza od dynamiki osi脛鈥ni脛鈩ej w styczniu i lutym ( odpowiednio 43% i 33%). Tak脜录e przychody zrealizowane przez Grup脛鈩 w 2007 by脜鈥歽 o 56% wy脜录sze ni脜录 w roku 2006. Wyra脜潞nie malej脛鈥a dynamika ma wymow脛鈩 negatywn脛鈥. Informacja mo脜录e lekko negatywnie wp脜鈥歽n脛鈥γ勨 na sp脙鲁脜鈥歬i w kr脙鲁tkim horyzoncie, chocia脜录 z drugiej strony skupowanie przez sp脙鲁脜鈥歬脛鈩 akcji w脜鈥歛snych oraz niedawne podpisanie listu intencyjnego dotycz脛鈥ego przej脛鈩ia kontroli nad Artman S.A. mo脜录e ograniczy脛鈥 reakcj脛鈩 rynku.

ZREMB-CHOJNICE
Sp脙鲁脜鈥歬a osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 w I kwartale 2008 przychody na poziomie 6,1 mln z脜鈥 oraz zysk netto w wysoko脜鈥篶i 44 ty脜鈥 z脜鈥.
BM BPH Sp脙鲁脜鈥歬a osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 przychody w I kwartale roku 2008 o blisko 30 % ni脜录sze ni脜录 w analogicznym okresie roku 2007. W I kwartale nast脛鈥i脜鈥歰 pogorszenie rentowno脜鈥篶i sprzeda脜录y, kt脙鲁ra osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 poziom 12,6% oraz znacz脛鈥y wzrost koszt脙鲁w po脜鈥簉ednich. Spadek przychod脙鲁w ze sprzeda脜录y w I kwartale roku 2008 wynika g脜鈥毭兟硍nie z przesuni脛鈩ia przez jednego z kontrahent脙鲁w zam脙鲁wienia z produkcji w I kwartale 2008 roku na okres II kwarta脜鈥歶 roku 2008 oraz spadku kursu EUR/PLN z poziomu 脜鈥簉edniego 3,9063 w I kwartale roku 2007 do 3,5574 w I kwartale roku 2008. Wyniki finansowe za I kwarta脜鈥 sp脙鲁脜鈥歬i, kt脙鲁ra mia脜鈥歛 debiut na GPW 25 kwietnia, s脛鈥 poni脜录ej oczekiwa脜鈥. Informacja ta powinna negatywnie wp脜鈥歽n脛鈥γ勨 na notowania akcji sp脙鲁脜鈥歬i w dniu dzisiejszym.

Kalendarium
Wydarzenia w sp脙鲁脜鈥歬ach

CAM Media pierwsze notowanie sp脙鲁脜鈥歬i na GPW;
Asbis WZA o zatwierdzeniu sprawozdania finansowego za 07 i wyp脜鈥歛cie dywidendy;
Asseco Slovakia
wprowadzenie do obrotu 196.000 akcji;
Eurofaktor
koniec przyjmowania zapis脙鲁w na 789.005 akcji sp脙鲁脜鈥歬i w wezwaniu og脜鈥歰szonym przez Forum XIII Alfa. Za jedn脛鈥 akcj脛鈩 Forum XIII Alfa p脜鈥歛ci 7,12 z脜鈥;
Interia wykluczenie akcji sp脙鲁脜鈥歬i z obrotu gie脜鈥歞owego;
Krosglass pocz脛鈥ek przyjmowania zapis脙鲁w na akcje sp脙鲁脜鈥歬i w transzy indywidualnej i instytucjonalnej;
Netia
WZA zatwierdzi skonsolidowane sprawozdanie finansowe sp脙鲁脜鈥歬i za 2007 rok;
Reinhold Polska WZA o zatwierdzeniu sprawozdania finansowego za 2007 rok;
Sygnity NWZA o sprzeda脜录y Automatycznych System脙鲁w Logistycznych;

Komentarz rynku akcji - Potencjalna obrona wa偶nego wparcia okre艣li kierunek rynku

艣roda, grudzie艅 31st, 1969

Po nienajlepszym zachowaniu si臋 cen akcji na rynkach ameryka艅skich, druga sesja tego tygodnia rozpocz臋艂a si臋 na GPW od lekkiej przewagi strony popytowej. Tuz po otwarciu jak si臋 p贸藕niej okaza艂o ceny akcji zanotowa艂y swoje dzienne maksima wyprowadzaj膮c indeksy na poziomy wy偶sze od swoich poprzednich zamkni臋膰 o ok. 0,6%. W dalszej cz臋艣ci sesji inicjatyw臋 przej臋li inwestorzy sprzedaj膮cy akcje. Kursy powoli zalicza艂y coraz to ni偶sze poziomy, jednak ca艂y handel odbywa艂 si臋 przy bardzo umiarkowanych obrotach i niewielkiej zmienno艣ci. Niewiele po godzinie 14 indeksy WIG i WIG20 osi膮gn臋艂y swoje poziomy minimalne w ci膮gu sesji, tu偶 poni偶ej poniedzia艂kowego zamkni臋cia. Koniec notowa艅 to ju偶 tylko nieznaczna przewaga strony popytowej, kt贸rej uda艂o si臋 wyprowadzi膰 ceny w okolice swoich punkt贸w odniesienia z dnia poprzedniego. W przeci膮gu ca艂ych notowa艅 s艂abo zachowywa艂y si臋 akcje TPSA, kt贸re przy obrocie 130mln z艂 zanotowa艂y spadek rz臋du 2,2%. Sporym wzrostem zako艅czy艂y si臋 notowania Amrest-u, kt贸re po kilku du偶ych transakcjach z pocz膮tku sesji zanotowa艂y wzrosty ponad 5%. W dobrych nastrojach zako艅czyli r贸wnie偶 dzie艅 posiadacze akcji wczorajszego debiutanta Cyfrowego Polsatu, kt贸ry w swoich pierwszych notowaniach zanotowa艂 wzrost rz臋du 5,1%. W tym tygodniu inwestorzy b臋d膮 mogli zapozna膰 si臋 z raportami kwartalnymi najwi臋kszych bank贸w notowanych na naszym parkiecie, co z pewno艣ci膮 prze艂o偶y si臋 na ich zachowania w najbli偶szym czasie. W dniu dzisiejszym po dobrym zako艅czeniu sesji na rynkach akcji w Stanach zjednoczonych mo偶emy spodziewa膰 si臋 umiarkowanych wzrost贸w na GPW.

Wczorajszy wzrost wp艂yn膮艂 niejednoznacznie sytuacj臋 techniczn膮. Z jednej strony korzystn膮 wymow臋 ma sforsowanie, w cenach zamkni臋cia, lokalnego szczytu z 18.04 br. (47 477 pkt.), ale utworzenie formacji wisielca sugeruje s艂abni臋cie determinacji strony popytowej. Wtorkowy wzrost nie jest r贸wnie偶 uwiarygodniony przez obroty, kt贸re minimalnie przekroczy艂y ledwie 0,9 mld z艂. Niska aktywno艣膰 inwestor贸w jest efektem utrzymuj膮cej si臋 niepewno艣ci, a blisko艣膰 g贸rnego ograniczenia 艣rednioterminowego tr贸jk膮ta symetrycznego mo偶e dodatkowo zwi臋ksza膰 awersj臋 do ryzyka. R贸wnie偶 uk艂ad wska藕nik贸w technicznych jest niejednorodny. Co prawda, wzrost MACD potwierdzi艂 poniedzia艂kowy sygna艂 kupna, ale przebywanie w sferze wykupienia przez szybkie oscylatory (CCI, Williams’, Stochastic) mo偶e sk艂ania膰 do ostro偶no艣ci posiadaczy d艂ugich pozycji. Wydaje si臋 偶e o bie偶膮cej kondycji rynku zdecyduje potencjalna obrona wsparcia na 47 477 pkt., po kt贸rej mo偶na oczekiwa膰 ewentualnego testowania, coraz bli偶szych ci臋cia, ogranicze艅 tr贸jk膮ta symetrycznego.

Kalendarium
Dane makro

Czechy - decyzja ws. st贸p procentowych (poprzednio: 3,75%, konsensus: 3,75%)
Polska - przetarg na 5 letnie obligacje skarbowe o sta艂ym oprocentowaniu
11:00 Strefa euro - sprzeda偶 detaliczna za marzec. (poprzednio: -0,5% m/m i -0,2% r/r, konsensus: 0,2% m/m i -0,6% r/r)
12:00 Niemcy - zam贸wienia w przemy艣le za marzec br. (poprzednio: -0,5% m/m i 9,0% r/r; konsensus: 0,3% m/m i 6,7% r/r)
14:30 USA - wydajno艣膰 pracy za I kwarta艂 (poprzednio: 1,9% r/r, konsensus: 1,2% r/r)
16:00 USA - liczba dom贸w oczekuj膮cych na sprzeda偶 za marzec (poprzednio: -1,9%, konsensus: -0,6%)
16:30 USA - zapasy paliw w USA za ostatni tydzie艅 (poprzednio: 3.848 tys.)
21:00 USA - kredyty konsumenckie za marzec (poprzednio: 5,2 mld USD, konsensus: 6,3 mld USD)

Sp贸艂ki

ASBIS W pierwszym kwartale br. przychody ze sprzeda偶y mia艂y warto艣膰 360,1 mln USD, zysk z dzia艂alno艣ci operacyjnej wyni贸s艂 8,9 mln USD, a zysk netto przypadaj膮cy akcjonariuszom sp贸艂ki wyni贸s艂 5,5 mln USD.

BM BPH Wyniki grupy s膮 dobre. Przychody ze sprzeda偶y zwi臋kszy艂y si臋 o blisko 2/5, w wyniku wzrostu sprzeda偶y oprogramowania o 230 proc. r/r do 54,8 mln USD i zintensyfikowania sprzeda偶y laptop贸w o 255,9 proc. r/r do 45,2 mln USD. Obni偶enie koszt贸w bezpo艣rednich, pomimo wyra藕nego wzrostu koszt贸w po艣rednich, wp艂yn臋艂o na skokowe zwi臋kszeni zysku z dzia艂alno艣ci operacyjnej. Nieznaczne pogorszenie salda na dzia艂alno艣ci finansowej mia艂o ograniczony wp艂yw na wynik netto (+ 198 proc. r/r). Mar偶e na kolejnych poziomach rachunku zysk贸w i strat zauwa偶alnie zosta艂y poprawione. Zwi臋kszenie efektywno艣ci funkcjonowania grupy (przede wszystkim na poziomie EBIT i netto) powinno zosta膰 dobrze przyj臋te przez rynek.

PR脫CHNIK Sp贸艂ka 6.05 br. poinformowa艂a, i偶 przychody ze sprzeda偶y detalicznej w sieci salon贸w firmowych Pr贸chnik S.A. w miesi膮cu kwietniu br. wynios艂y 2.585.832 z艂. netto i wzros艂y o 62,6% r/r. Przychody ze sprzeda偶y detalicznej liczone na m2 w miesi膮cu kwietniu br. wynios艂y 1.023 z艂/m2, co stanowi wzrost o 18,7% r/r.
BM BPH W pierwszym kwartale br. przychody ze sprzeda偶y zosta艂y zwi臋kszone o 35,7% r/r, wi臋c kwietniowa dynamika sprzeda偶y podwy偶szy tempo wzrostu przychod贸w uzyskanych w br. Pozytywn膮 wymow臋 informacji powinien ograniczy膰 fakt, i偶 przychody ze sprzeda偶y w przeliczeniu na m2 wzros艂y ju偶 tylko o 1/5. Warto doda膰, 偶e zwi臋kszenie skali dzia艂alno艣ci nie prze艂o偶y艂o si臋 w IQ br. na popraw臋 efektywno艣ci na poziomie netto. Ponadto rozdrobniony akcjonariat (brak inwestora posiadaj膮cego powy偶ej 5% KZ) nie sprzyja stabilizacji we w艂adzach sp贸艂ki oraz planowaniu i wdro偶aniu 艣rednio i d艂ugoterminowej strategii.

PFLEIDERER GRAJEWO W pierwszym kwartale br. grupa osi膮gn臋艂a 375,47 mln z艂 przychod贸w, wypracowa艂a 19,09 mln z艂 zysku operacyjnego i 7,87 mln z艂 zysku netto.

BM BPH Przychody ze sprzeda偶y w I kwartale wzros艂y o 3,1 proc., stabilizacja sprzeda偶y jest nast臋pstwem spadku koniunktury w sektorze meblarskim. Grupa obni偶y艂a mar偶e w celu utrzymania udzia艂u w rynku, co przyczyni艂o si臋 do spadku zysku brutto ze sprzeda偶y o prawie 1/4. Koszty sprzeda偶y wzros艂y o 14,5 proc. r/r w wyniku zwi臋kszenia intensyfikacji dzia艂a艅 rynkowych utrzymuj膮cych sprzeda偶 i udzia艂 w rynku. Koszty og贸lnego zarz膮du nie zmieni艂y si臋. Na poziomie zysku netto grupa odnotowa艂a prawie 70 proc. (r/r) spadek. Negatywny wyd藕wi臋k raportu pomniejszony jest o czynnik spadku koniunktury na rynku meblarskim, kt贸ry cz臋艣ciowo jest ju偶 w cenach akcji sp贸艂ki.

RESBUD Przychody firmy w I kwartale tego roku wynios艂y 21,8mln z艂. Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a strat臋 operacyjn膮 w wysoko艣ci 2,5mln z艂 oraz zysk na poziomie netto 2,6mln zl.

BM BPH Wyniki sp贸艂ki osi膮gni臋te w I kwartale s膮 satysfakcjonuj膮ce. RESBUD zdo艂a艂a zwi臋kszy膰 przychody ze sprzeda偶y o blisko 10% w por贸wnaniu do takiego samego okresu roku ubieg艂ego. Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a du偶膮 dynamik臋 zysku na sprzeda偶y, lecz ponios艂a strat臋 na dzia艂alno艣ci operacyjnej z tytu艂u utworzenia rezerwy na prawdopodobne przysz艂e zobowi膮zania w wysoko艣ci 3mln z艂. Zysk netto, kt贸ry, kt贸ry osi膮gn臋艂a grupa kapita艂owa Resbud wynika艂 z jednostkowej transakcji sprzeda偶y sp贸艂ki zale偶nej RES-BET Sp. z o.o. w kwocie 5,1mln z艂. Prognozy sp贸艂ki na ten rok zak艂adaj膮 osi膮gniecie 85mln z艂 przychod贸w ze sprzeda偶y, 3,2mln z艂 zysku EBIT oraz 8mln zysku na poziomie netto. Informacja o wynikach skonsolidowanych grupy Resbud ma charakter neutralny i nie powinna wp艂yn膮膰 na dzisiejsze notowania.

ERBUD W dniu dzisiejszym, Zarz膮d Erbud S.A. informuje, 偶e do dnia 6 maja 2008 roku podpisa艂 umowy zakupu akcji, stanowi膮cych 91,73% kapita艂u akcyjnego Przedsi臋biorstwa Rob贸t Drogowych S. A. z/s w Toruniu, uprawniaj膮cych do 91,73% g艂os贸w na WZA Pozosta艂e 8,27% zgodnie z harmonogramem powinno zosta膰 podpisane i przej臋te przez ERBUD S.A do dnia 13.05.08. Warto艣膰 transakcji przy zakupie 100% akcji wyniesie 39.998.000 z艂.
BM BPH Zakupiona sp贸艂ka dzia艂a w sektorze rob贸t drogowych i jest jedn膮 z najwi臋kszych firm w bran偶y w regionie kujawsko-pomorskim. Firma realizowa艂a ostatnio projekty drogowe obejmuj膮ce modernizacj膮 i budow臋 dr贸g krajowych i miejskich w regionie w kt贸rym dzia艂a. Sp贸艂ka wyst臋powa艂a r贸wnie偶 jako podwykonawca w pracach z najwi臋kszymi firmami przy budowie i modernizacji dr贸g krajowych. Na koniec 2007 roku PRD osi膮gn臋艂a przychody w wysoko艣ci 60,3mln z艂, zysk operacyjny 7,3mln z艂 oraz zysk netto na poziomie 6mln z艂. Na koniec kwietnia tego roku sp贸艂ka dysponowa艂a portfelem zam贸wie艅 pozwalaj膮cym zrealizowa膰 sprzeda偶 nie ni偶sz膮 ni偶 w ubieg艂ym roku. Informacja o podpisanej umowie zakupu tej firmy jest pozytywna i powinna mie膰 korzystny wp艂yw na notowania ERBUD-u.

MONNARI W kwietniu br. przychody sp贸艂ki mia艂y warto艣膰 15,5 mln z艂. narastaj膮co od pocz膮tku roku warto艣膰 przychod贸w sp贸艂ki wynios艂a 69,7 mln z艂.
BM BPH W por贸wnaniu do kwietnia 2007r. przychody sp贸艂ki wzros艂y o 67%, a w por贸wnaniu do pierwszych czterech miesi臋cy 2007 r. w br. przychody wzros艂y o 97,4%. Dynamika przychod贸w w uj臋ciu r/r w kwietniu by艂a wyra藕nie ni偶sza ni偶 w pierwszych trzech miesi膮cach br. (+104,7% r./r) jednak nadal jest wy偶sza od dynamiki w ca艂ym ubieg艂ym roku (+56%). Sp贸艂ka opublikuje skonsolidowany raport kwartalny 14 bm. nale偶y oczekiwa膰 偶e zwi臋kszona dwukrotnie skala dzia艂alno艣ci wp艂yn臋艂a istotnie na wyniki sp贸艂ki. W ubieg艂ym roku w I Q sp贸艂ka przy przychodach na poziomie 27 mln z艂. zysk netto wyni贸s艂 1,5 mln z艂. Po trzech pierwszych miesi膮cach jednostkowe przychody sp贸艂ki mia艂y warto艣膰 52,4 mln z艂. Dynamika zysku netto minionego kwarta艂u b臋dzie najprawdopodobniej znacznie wy偶sza ni偶 dynamika przychod贸w. Nale偶y oczekiwa膰 pozytywnej reakcji rynku na informacj臋.

LPP 06.05 Zarz膮d poinformowa艂, 偶e skonsolidowane przychody osi膮gni臋te przez G.K. LPP S.A. w kwietniu br. przekroczy艂y 112 mln z艂 i by艂y o 10% wy偶sze ni偶 w analogicznym okresie roku 2007.
BM BPH W okresie stycze艅-kwiecie艅 2008 skonsolidowane przychody przekroczy艂y 450 mln z艂 i by艂y wy偶sze o oko艂o 23% od osi膮gni臋tych w analogicznym okresie ubieg艂ego roku. Dynamika przychod贸w w marcu i kwietniu jest zdecydowanie ni偶sza od dynamiki osi膮gni臋tej w styczniu i lutym ( odpowiednio 43% i 33%). Tak偶e przychody zrealizowane przez Grup臋 w 2007 by艂y o 56% wy偶sze ni偶 w roku 2006. Wyra藕nie malej膮ca dynamika ma wymow臋 negatywn膮. Informacja mo偶e lekko negatywnie wp艂yn膮膰 na sp贸艂ki w kr贸tkim horyzoncie, chocia偶 z drugiej strony skupowanie przez sp贸艂k臋 akcji w艂asnych oraz niedawne podpisanie listu intencyjnego dotycz膮cego przej臋cia kontroli nad Artman S.A. mo偶e ograniczy膰 reakcj臋 rynku.

ZREMB-CHOJNICE Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a w I kwartale 2008 przychody na poziomie 6,1 mln z艂 oraz zysk netto w wysoko艣ci 44 ty艣 z艂.

BM BPH Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a przychody w I kwartale roku 2008 o blisko 30 % ni偶sze ni偶 w analogicznym okresie roku 2007. W I kwartale nast膮pi艂o pogorszenie rentowno艣ci sprzeda偶y, kt贸ra osi膮gn臋艂a poziom 12,6% oraz znacz膮cy wzrost koszt贸w po艣rednich. Spadek przychod贸w ze sprzeda偶y w I kwartale roku 2008 wynika g艂贸wnie z przesuni臋cia przez jednego z kontrahent贸w zam贸wienia z produkcji w I kwartale 2008 roku na okres II kwarta艂u roku 2008 oraz spadku kursu EUR/PLN z poziomu 艣redniego 3,9063 w I kwartale roku 2007 do 3,5574 w I kwartale roku 2008. Wyniki finansowe za I kwarta艂 sp贸艂ki, kt贸ra mia艂a debiut na GPW 25 kwietnia, s膮 poni偶ej oczekiwa艅. Informacja ta powinna negatywnie wp艂yn膮膰 na notowania akcji sp贸艂ki w dniu dzisiejszym.

Kalendarium
Wydarzenia w sp贸艂kach

CAM Media - pierwsze notowanie sp贸艂ki na GPW;
Asbis - WZA o zatwierdzeniu sprawozdania finansowego za 07 i wyp艂acie dywidendy;
Asseco Slovakia - wprowadzenie do obrotu 196.000 akcji;
Eurofaktor - koniec przyjmowania zapis贸w na 789.005 akcji sp贸艂ki w wezwaniu og艂oszonym przez Forum XIII Alfa. Za jedn膮 akcj臋 Forum XIII Alfa p艂aci 7,12 z艂;
Interia - wykluczenie akcji sp贸艂ki z obrotu gie艂dowego;
Krosglass - pocz膮tek przyjmowania zapis贸w na akcje sp贸艂ki w transzy indywidualnej i instytucjonalnej;
Netia- WZA zatwierdzi skonsolidowane sprawozdanie finansowe sp贸艂ki za 2007 rok;
Reinhold Polska - WZA o zatwierdzeniu sprawozdania finansowego za 2007 rok;
Sygnity - NWZA o sprzeda偶y Automatycznych System贸w Logistycznych;

Komentarz rynku futures - Czy kupuj脛鈥y doprowadz脛鈥 do wybicia?

艣roda, grudzie艅 31st, 1969

Pomimo, 脜录e wczorajsza zmiana poziomu rynku w odniesieniu do poprzedniego (脜鈥簉odowego) zamkni脛鈩ia by脜鈥歛 bardzo du脜录a (+107 pkt. +3,7%, FW20M8) to pierwsza sesja na rynku terminowym po d脜鈥歶gim weekendzie nie przynios脜鈥歛 wi脛鈩szych emocji poza pocz脛鈥kiem i ko脜鈥瀋em sesji. Z jednej strony wzrost kontrakt脙鲁w w reakcji na pozytywne zmiany innych rynk脙鲁w w czwartek i pi脛鈥ek by脜鈥 powszechnie oczekiwany, z drugiej strony zmienno脜鈥好勨 rynku terminowego po otwarciu rynku kasowego, a脜录 do chwili publikacji w USA o 16 wska脜潞nika ISM za kwiecie脜鈥 by脜鈥歛 bardzo ma脜鈥歛. Niska zmienno脜鈥好勨 rynku kasowego i terminowego przez wi脛鈩szo脜鈥好勨 sesji, wp脜鈥歽n脛鈩⒚呪歛 na relatywnie niski wolumen obrotu czerwcowymi kontraktami, kt脙鲁ry by脜鈥 jednak wy脜录szy od 脜鈥簉edniej z ubieg脜鈥歟go tygodnia. W efekcie wzrostu czerwcowych kontrakt脙鲁w o 107 pkt. na zamkni脛鈩iu, znalaz脜鈥歽 si脛鈩 na one poziomie najwy脜录szym od 10 kwietnia. Skokowy wzrost poziomu rynku i osi脛鈥niecie w cenach zamkni脛鈩ia poziomu najwy脜录szego od ponad trzech tygodni jest bez w脛鈥pienia bardzo pozytywnym sygna脜鈥歟m zmiany postawy inwestor脙鲁w, jednak nadal kontrakty znajduj脛鈥 si脛鈩 w fazie odreagowywania kwietniowych spadk脙鲁w i koniunktura na kolejnych sesjach nie jest przes脛鈥zona gdy脜录 obecnie kurs czerwcowych kontrakt脙鲁w wchodzi w stref脛鈩 silnych opor脙鲁w, a dalsza pozytywna stymulacja GPW ze strony rynk脙鲁w zagranicznych nie jest oczywista.

Pierwsza sesja maja wypad脜鈥歛 bardzo pomy脜鈥簂nie dla kupuj脛鈥ych. Na wykresie kontrakt脙鲁w pojawi脜鈥歛 si脛鈩 wysoka bia脜鈥歛 脜鈥簑ieca, informuj脛鈥a o sile rynku. Po cz脛鈩⒚呪篶i mo脜录na to wyt脜鈥歶maczy脛鈥 nadrabianiem zaleg脜鈥歰脜鈥篶i po przerwie z d脜鈥歶giego weekendu. Po wczorajszym zamkni脛鈩iu mo脜录na przypuszcza脛鈥, 脜录e kupuj脛鈥y spr脙鲁buj脛鈥 zaatakowa脛鈥 g脙鲁rne ograniczenie konsolidacji z 3 ostatnich tygodni. Najbli脜录szym oporem jest teraz rejon 2 978 pkt., a potem okolice g脙鲁rnego ograniczenia opadaj脛鈥ego 3-miesi脛鈩znego kana脜鈥歶 spadkowego, wyznaczonego aktualnie na 3 030 pkt. Stronie kupuj脛鈥ej sprzyja uk脜鈥歛d 脜鈥簉ednich 5 i 15-sesyjnej, kt脙鲁re po wczorajszej sesji wygenerowa脜鈥歽 sygna脜鈥 kupna. Kupuj脛鈥ym uda脜鈥歰 si脛鈩 r脙鲁wnie脜录 wypracowa脛鈥 argument w postaci luki hossy w rejonie 2 863 – 2 900 pkt., kt脙鲁ra b脛鈩zie stanowi脛鈥 najbli脜录sze wsparcie dla ewentualnej korekty. Sytuacja techniczna uleg脜鈥歛 tak脜录e znacznie poprawie ze wzgl脛鈩u na wskazania oscylator脙鲁w. Linie kierunkowe +DI i –DI przeci脛鈩⒚呪歽 si脛鈩 na korzy脜鈥好勨 strony popytu. Do pe脜鈥歯ego wygenerowania sygna脜鈥歶 kupna brakuje jeszcze wzrostu ADX powy脜录ej poziomu 20 pkt., kt脙鲁ry ostatecznie potwierdzi wybicie z konsolidacji. Z kolei MACD przeci脛鈥γ呪 swoj脛鈥 od do脜鈥歶 swoj脛鈥 脜鈥簉edni脛鈥 generuj脛鈥 tym samym sygna脜鈥 kupna. Sytuacja pozostaje nadal nierozstrzygni脛鈩a w przypadku Stochastica, kt脙鲁rego obecne wskazania maj脛鈥 znikom脛鈥 warto脜鈥好勨 informacyjn脛鈥. Podsumowuj脛鈥, dop脙鲁ki kursy kontrakt脙鲁w nie zamkn脛鈥 si脛鈩 powy脜录ej 2 978 pkt. wyznaczaj脛鈥ego maksimum z ostatnich 3 tygodni, nale脜录y by脛鈥 ostro脜录nym w jednoznacznej ocenie rynku.

Komentarz rynku akcji - Mocny wzrost przy niskich oborotach

艣roda, grudzie艅 31st, 1969

Po dosy膰 mocnych wzrostach na rynkach akcji w ostatnich dniach ubieg艂ego tygodnia na parkietach gie艂d ameryka艅skich oraz w Europie, otwarcie na pierwszej sesji po d艂ugim majowym weekendzie na GPW wypad艂o znacznie powy偶ej zamkni臋cia z ostatniej sesji kwietnia. G艂贸wne indeksy WIG i WIG20 rozpocz臋艂y swoje notowania z poziom贸w odpowiednio o 1,2% i 1,6% wy偶szych od ostatnich swoich notowa艅 ze 艣rodowej sesji. Po wysokim porannym otwarciu inicjatyw臋 na rynku przej臋艂a strona poda偶owa obni偶aj膮c ceny notowanych papier贸w . Oko艂o godziny 12.40 kilka du偶ych zlece艅 na najwi臋kszych sp贸艂kach spowodowa艂o spadek indeksu WIG20 o kilkana艣cie punkt贸w. W drugiej po艂owie notowa艅 nie dzia艂o si臋 praktycznie nic ciekawego a ceny akcji porusza艂y si臋 w trendach bocznych przy bardzo umiarkowanym obrocie. Ko艅c贸wka handlu przynios艂a popraw臋 nastroj贸w a kursy sp贸艂ek zbli偶y艂y si臋 do swoich dziennych maksim贸w. O godzinie 16.00 mogli艣my zapozna膰 si臋 z danymi makro ze Stan贸w Zjednoczonych. Prezentowany indeks aktywno艣ci sektora wytw贸rczego ISM wyni贸s艂 52pkt wobec oczekiwanych 49pkt. Po tych danych g艂贸wne indeksy osi膮gn臋艂y swoje poziomy maksymalne i zako艅czy艂y dzie艅 wzrostami rz臋du 1,6%-1,9% Zdecydowanie najlepiej prezentowa艂y si臋 firmy z grona dwudziestu najwi臋kszych na GPW. Akcje KGHM, TPSA zanotowa艂y wzrosty ponad 3%. Te firmy skupi艂y te偶 najwi臋ksze zainteresowanie w dniu wczorajszym w艣r贸d gie艂dowych graczy. Obroty na ca艂ym rynku zamkn臋艂y si臋 na poziomie 848mln z艂 zbli偶onymi do tych z ostatniej sesji ubieg艂ego tygodnia. W dniu dzisiejszym przed rozpocz臋ciem sesji w USA wyniki kwartalne podaje UBS, a po zamkni臋ciu Cisco.

Niewielki poziom obrot贸w na wczorajszej sesji wynosz膮cy zaledwie 833 mln z艂, prawdopodobnie spowodowany zosta艂 przed艂u偶onym weekendem dla cz臋艣ci inwestor贸w. Pod ich nieobecno艣膰 WIG zdo艂a艂 pokona膰 wcze艣niejsze opory na poziomie 46 909 pkt. i SK15 46 732 pkt. Zdecydowany ruch w g贸r臋 wyrwa艂 indeks z obszaru kana艂u spadkowego, przez co jego wymowa utraci艂a wa偶no艣膰 a zamkni臋cie wewn膮trz tr贸jk膮ta symetrycznego opowiada si臋 za stron膮 popytow膮. Potwierdza to r贸wnie偶 wska藕nik trendu MACD, kt贸ry wygenerowa艂 sygna艂 kupna. Niestety wymowa tak dobrych sygna艂贸w zach臋caj膮cych do otwierania d艂ugich pozycji zosta艂a podwa偶ona przez niski obr贸t. Powsta艂a na wykresie 艣wieca o niskim korpusie i d艂ugim dolnym cieniu 艣wiadczy o wahaniu inwestor贸w i niepewno艣ci co do przysz艂ego ruchu, jednak po tak mocnym wzro艣cie z jakim mieli艣my do czynienia, po raz pierwszy od 6 sesji, jest to rzecz膮 naturaln膮. Bior膮c pod uwag臋 wskazania szybkich oscylator贸w znajduj膮cych si臋 w strefie wyprzedania (CCI, %R, STS) oraz fakt, i偶 indeks zosta艂 powstrzymany przy kolejnym wa偶nym oporze 47 477pkt. mo偶na oczekiwa膰 kilkuseryjnej korekty z potencjaln膮 pr贸b膮 testowania tego lokalnego szczytu z 18.04.

Kalendarium
Dane makro

Japonia sesja nie odb臋dzie si臋
6:30 Australia decyzja dot. st贸p procentowych (poprzednio: 7,25%, konsensus: 7,25%),
7:45 Szwajcaria Inflacja CPI za kwiecie艅 br. (poprzednio: 0,3% m/m i 2,6% r/r; konsensus: 0,9% m/m i 2,4% r/r)
10:00 Euroland PMI sektora us艂ug za kwiecie艅 br. (poprzednio 51,6 pkt.; konsensus: 51,8 pkt.)
11:00 Euroland inflacja (PPI) za marzec br. (poprzednio: 0,6% m/m i 5,3% r/r; konsensus: 0,7% m/m i 5,6% r/r)

Sp贸艂ki

RUCH
W pierwszym kwartale br. sp贸艂ka uzyska艂a 1 025,6 mln z艂 przychod贸w ze sprzeda偶y, strata z dzia艂alno艣ci operacyjnej wynios艂a 1,0 mln z艂, a zysk netto mia艂 warto艣膰 0,9 mln z艂.
BM BPH Wyniki sp贸艂ki po pierwszym kwartale s膮 s艂abe, co jest m.in. efektem post臋powania procesu zmniejszania tradycyjnej sieci sprzeda偶y (kioski bez wej艣cia do 艣rodka), wzrostem konkurencji na rynku hurtowym d贸br szybko zbywalnych oraz zwi臋kszaniem koszt贸w us艂ug spedycyjno-transportowych. Powy偶sze czynniki wp艂yn臋艂y na wzrost koszt贸w po艣rednich, co przy nieznacznym wzro艣cie przychod贸w ze sprzeda偶y, wp艂yn臋艂o na uzyskanie straty na poziomie operacyjnym. Zauwa偶alna poprawa salda na dzia艂alno艣ci finansowej umo偶liwi艂a wykazanie zysku netto. Mar偶a EBIT i netto spad艂y o ok. 1 punkt procentowy. Mo偶na oczekiwa膰 ch艂odnego przyj臋cia raportu przez rynek.

GINO ROSSI
W pierwszym kwartale br. grupa kapita艂owa uzyska艂a 39,28 mln z艂 przychod贸w ze sprzeda偶y, wypracowa艂a 3,67 mln z艂 zysku z dzia艂alno艣ci operacyjnej oraz 2,23 mln z艂 zysku netto.
BM BPH Wyniki sp贸艂ki po pierwszym kwartale br. lekko rozczarowuj膮, jednak cz臋艣ciowo jest to efekt przej臋cia do bezpo艣redniego zarz膮dzania 10 salon贸w firmowych od sp贸艂ki zale偶nej MWM – Gino Rossi sp. z o.o. Skutkowa艂o to korekt膮 mar偶y o kwot臋 1,557 mln z艂 (wynik netto grupy po rozwi膮zaniu rezerwy wzro艣nie o 1,557 mln z艂). Ponadto w zwi膮zku ze zwrotem sprzedanego do MWM Gino Rossi sp. z o.o. towaru dokonano w I kw. br. korekty przychod贸w o warto ponad 4 mln z艂, przez co wyniki finansowe za I kw. br. i I kw. ur. nie s膮 por贸wnywalne. Bior膮c pod uwag臋, 偶e wyniki zdarze艅 jednorazowych zaburzy艂y por贸wnywalno艣膰 wynik贸w za I kw. br. vs. ub. r., i 偶e po uwzgl臋dnieniu rozwi膮zania rezerwy (1,557 mln z艂), zysk netto za I kw. br. wzr贸s艂by o 13,2 proc. r/r mo偶na oczekiwa膰 na dzisiejszej sesji nieznacznie s艂abszego od rynku zachowania kursu akcji sp贸艂ki.

RAINBOW TOURS
05 maja 2008 roku zosta艂o uruchomione kolejne Biuro Obs艂ugi Klienta Rainbow Tours SA w Gda艅sku, przy ulicy Podwale Staromiejskie 94/95. Jest to ju偶 drugi punkt sprzeda偶y w tym mie艣cie. Zarz膮d Rainbow Tours SA przewiduje, 偶e nowootwarte Biuro Obs艂ugi Klienta w Gda艅sku wygeneruje dla Sp贸艂ki w 2008 roku przychody na poziomie 1,5 mln z艂.
BM BPH Sp贸艂ka systematycznie realizuje rozw贸j poprzez otwieranie kolejnych przedstawicielstw. W pierwszym kwartale br. sp贸艂ka mia艂a bardzo dobre wyniki, przychody wzros艂y r/r o ponad 100% do 31,965 mln z艂, a zysk netto o ponad 1000% do 1,2 mln z艂. Reakcja rynku na raport kwartalny by艂a bardzo pozytywna. Komunikat o otwarciu kolejnego BOK r贸wnie偶 mo偶e spotka膰 si臋 z pozytywn膮 reakcja inwestor贸w.

ARTMAN
Sp贸艂ka w pierwszym kwartale br. uzyska艂a 66,43 mln z艂 przychod贸w ze sprzeda偶y, wypracowa艂a 0,03 mln z艂 zysku z dzia艂alno艣ci operacyjnej i 0,14 mln z艂 straty netto.
BM BPH Wyniki sp贸艂ki po pierwszym kwartale maj膮 nieznacznie neutraln膮 wymow臋. Co prawda przychody ze sprzeda偶y zosta艂y zwi臋kszone o blisko ¼ r/r, a zysk brutto ze sprzeda偶y wzr贸s艂 o 26 proc. r/r, ale wyra藕nie wy偶sza dynamika koszt贸w sprzeda偶y i koszt贸w og贸lnego zarz膮du prze艂o偶y艂a si臋 na spadek zysku EBIT o 1 mln z艂 r/r. Bior膮c pod uwag臋, potencjalne przej臋cie sp贸艂ki przez LPP, to mo偶na oczekiwa膰, 偶e raport kwartalny b臋dzie mia艂 ograniczony wp艂yw na kurs akcji sp贸艂ki.

BRE BANK
W pierwszym kwartale br. mia艂 315,346 mln z艂. skonsolidowanego wyniku odsetkowego, 150,441 mln z艂. skonsolidowanego wyniku prowizyjnego, oraz 422,277 mln z艂. skonsolidowanego zysku operacyjnego. Skonsolidowany zysk netto banku wyni贸s艂 360,056 mln z艂. z czego dla akcjonariuszy banku przypada 350,826 mln z艂.
BM BPH Wyniki banku w pierwszym kwartale br. s膮 bardzo dobre, s膮 wy偶sze od konsensusu rynkowego ( 326 mln z艂. netto wg. PAP). Wyniki na poszczeg贸lnych poziomach rachunku zysk贸w i strat s膮 rekordowe, wyra藕nie lepsze od wynik贸w poprzedniego kwarta艂u oraz od wynik贸w I Q 2007r. Uwzgl臋dniaj膮c wynik ze sprzeda偶y sp贸艂ki SAMH zrealizowany w I Q 2007r. (89,5 mln z艂. brutto) por贸wnanie minionego kwarta艂u i pierwszego kwarta艂u 2007r. wypada imponuj膮co (zysk netto wzr贸s艂 o 129% r/r). jednak na wyniki minionego kwarta艂u istotny wp艂yw mia艂a transakcja sprzeda偶y akcji sp贸艂ki Vectra SA, kt贸ra przynios艂a 137,7 mln z艂. brutto i netto. Pomimo wp艂ywu transakcji jednorazowej na wyniki bardzo pozytywna jest dalsza progresja zyskowno艣ci g艂贸wnych segment贸w dzia艂alno艣ci podstawowej przy dosy膰 dobrej kontroli koszt贸w og贸lnych banku. nale偶y oczekiwa膰 pozytywnej reakcji runku na raport.

GRAAL
Zarz膮d Emitenta informuje, 偶e otrzyma艂 od TFI OPERA S.A. informacj臋 o przekroczeniu 5 % og贸lnej liczby g艂os贸w w GRAAL S.A. Liczba akcji i praw do akcji posiadanych przed zmian膮 udzia艂u wynosi艂a 406.708 co odpowiada艂o 5,05% udzia艂u w g艂osach na WZA. Po sprzeda偶y akcji udzia艂 TFI spad艂 do 396.708 akcji co odpowiada艂o 4,92% udzia艂u w g艂osach na WZA.
BM BPH W akcjonariacie sp贸艂ki opr贸cz wi臋kszo艣ciowego udzia艂owca prezesa Pana Bogus艂awa Kowalskiego obecni s膮 przedstawiciele instytucji finansowych Millennium TFI z udzia艂em 17,4% oraz Hansabank 5,6%. Opera by艂a trzecim przedstawicielem inwestor贸w, kt贸rzy ujawnili sw贸j stan posiadania akcji firmy z Wejherowa. 14 marca o spadku swojego udzia艂u w kapitale Graala informowa艂 r贸wnie偶 jeszcze jeden gracz finansowy PKO TFI. Zej艣cie poni偶ej progu 5% jest informacj膮 negatywn膮 i powinno spowodowa膰 pogorszenie notowa艅 na dzisiejszej sesji.

TRAVELPL
Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a w I kwartale 2008 przychody na poziomie 4,1 mln z艂 oraz strat臋 netto w wysoko艣ci -19 ty艣 z艂
BM BPH Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a przychody w I kwartale roku 2008 o 63 % wi臋ksze ni偶 w analogicznym okresie roku 2007. W I kwartale nast膮pi艂a pogorszenie rentowno艣ci sprzeda偶y, kt贸ra osi膮gn臋艂a poziom 47%. Kontrola koszt贸w sprzeda偶y i koszt贸w og贸lnego zarz膮du wp艂yn臋艂a na popraw臋 wyniku finansowego w por贸wnaniu do I kwarta艂u roku 2007. Na popraw臋 wyniku wp艂yn臋艂o tak偶e dodatnie saldo na dzia艂alno艣ci finansowej tj. przewaga przychod贸w finansowych nad kosztami finansowymi. TravelPlanet z uwagi na sw贸j charakter cechuje si臋 sezonowo艣ci膮 a maksimum obrot贸w przypada na okres letni. Informacja nie powinna mie膰 wi臋kszego wp艂ywu na kursu akcji sp贸艂ki w dniu dzisiejszym.

PR脫CHNIK
Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a w I kwartale 2008 przychody na poziomie 7,4 mln z艂 oraz strat臋 netto w wysoko艣ci -1 045 ty艣 z艂
BM BPH Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a przychody w I kwartale roku 2008 o 36 % wi臋ksze ni偶 w analogicznym okresie roku 2007. Zauwa偶alna te偶 jest poprawa rentowno艣ci sprzeda偶y wynikaj膮ca z kontroli koszt贸w bezpo艣rednich. Na pogorszenie wyniku finansowego w I kwartale decyduj膮cy wp艂yw mia艂 wynik na zrealizowanych inwestycjach, kt贸ry jest du偶o gorszy ni偶 w I w kwartale roku 2007. W przekazanym komunikacie sp贸艂ka zamierza dalej realizowa膰 strategie redukcji koszt贸w i osi膮gni臋cia breakeven na poziomie EBITDA. Informacja jest neutralna i nie powinna znacz膮co wp艂yn膮膰 na gie艂dowe notowania sp贸艂ki w dniu dzisiejszym.

PROCAD
W pierwszym kwartale br. sp贸艂ka osi膮gn臋艂a 9,1 mln z艂 przychod贸w, wypracowa艂a 0,26 mln z艂 zysku operacyjnego i 0,31 mln z艂 zysku netto.
BM BPH W pierwszym kwartale br. przychody sp贸艂ki zwi臋kszy艂y si臋 o 4,1 proc. i wynios艂y 9,1 mln z艂. W wyniku pogorszenia mar偶y brutto ze sprzeda偶y o 4,4 proc., zysk brutto zmniejszy艂 si臋 nieznacznie o 0,5 proc. W badanym okresie koszty sprzeda偶y wzros艂y skokowo o ponad 17 proc., co wp艂yn臋艂o dodatkowo na spadek zysku operacyjnego. Na poziomie zysku netto sp贸艂ka osi膮gn臋艂a 0,31 mln z艂, co w por贸wnaniu do analogicznego okresu roku ubieg艂ego stanowi prawie 1/4 spadku. W badanym okresie nie wyst膮pi艂y 偶adne zdarzenia incydentalne maj膮ce istotny wp艂yw na wyniki sp贸艂ki, a znacz膮co ni偶sze mar偶e na wszystkich poziomach zysku, mog膮 si臋 przyczyni膰 do gorszego od rynku zachowania kursu akcji.

WASKO
W pierwszym kwartale br. przychody grupy wynos艂y 53,61 mln z艂, zysk operacyjny wyni贸s艂 1,70 mln z艂, a zysk netto grupy ukszta艂towa艂 si臋 na poziomie 1,92 mln z艂.
BM BPH W analizowanym okresie przychody ze sprzeda偶y zmniejszy艂y si臋 o 17,1 proc. i wynios艂y 53,61 mln z艂. Zysk brutto zwi臋kszy艂 si臋 o ponad 15 proc. w wyniku zwi臋kszenia mar偶y brutto o prawie 40 proc. Koszty sprzeda偶y wzros艂y skokowo o ponad 80 proc. do poziomu 2,72 mln z艂., co w znacznym stopniu przyczyni艂o si臋 do pogorszenia zysku operacyjnego (-35,8 proc.). Wzrost koszt贸w sprzeda偶y by艂 wynikiem prowadzenia ekstensywnej polityki sprzeda偶owej. Na poziomie zysku netto grupa wypracowa艂a 1,92 mln z艂 zysku wobec 1,78 mln z艂 analogicznym okresie roku ubieg艂ego. Raport o wynikach grupy powinien zosta膰 przyj臋ty neutralnie i raczej nie b臋dzie mia艂 znacz膮cego wp艂ywu na kurs akcji.

MOSTOSTAL-WARSZAWA
Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a przychody ze sprzeda偶y w I kwartale 2008 roku w wysoko艣ci 205,9mln z艂, strate na poziomie operacyjnym 5,1mln zl oraz zysk netto w wysoko艣ci 0,5mln z艂.
BM BPH W I kwartale 2008 roku budowlana firma zdo艂a艂a wypracowa膰 o 20% wy偶sze przychody ze sprzeda偶y oraz osi膮gn臋艂a niewielki zysk netto w wysoko艣ci 521tys z艂. Sp贸艂ka ponios艂a strat臋 operacyjn膮, lecz przychody finansowe w wysoko艣ci 8mln z艂 pozwoli艂y wypracowa膰 niewielki zysk. Informacja o wynikach ma charakter neutralny i nie powinna mie膰 wi臋kszego wp艂ywu na dzisiejsze notowania.

Kalendarium
Wydarzenia w sp贸艂kach

Cyfrowy Polsat debiut na GPW;
Fast Finance debiut sp贸艂ki na rynku NewConnect;
Krosglass koniec budowy ksi臋gi popytu, podanie do wiadomo艣ci ceny akcji oferowanych;
NWR koniec przyjmowania zapis贸w na akcje sp贸艂ki w ramach oferty detalicznej w Polsce i w Czechach.
Pol-Mot Warfama ZWZA o podziale zysku za 2007 rok;
Power Media wprowadzenie do obrotu akcji sp贸艂ki serii B i C;
TUP WZA o wyp艂acie 0,2 z艂 dywidendy;
Ulma WZA o podziale zysku za 2007 rok;

Komentarz rynku akcji - Nieprzekonywuj膮cy wzrost

艣roda, grudzie艅 31st, 1969

Po dosy膰 mocnych wzrostach na rynkach akcji w ostatnich dniach ubieg艂ego tygodnia na parkietach gie艂d ameryka艅skich oraz w Europie, otwarcie na pierwszej sesji po d艂ugim majowym weekendzie na GPW wypad艂o znacznie powy偶ej zamkni臋cia z ostatniej sesji kwietnia. G艂贸wne indeksy WIG i WIG20 rozpocz臋艂y swoje notowania z poziom贸w odpowiednio o 1,2% i 1,6% wy偶szych od ostatnich swoich notowa艅 ze 艣rodowej sesji. Po wysokim porannym otwarciu inicjatyw臋 na rynku przej臋艂a strona poda偶owa obni偶aj膮c ceny notowanych papier贸w . Oko艂o godziny 12.40 kilka du偶ych zlece艅 na najwi臋kszych sp贸艂kach spowodowa艂o spadek indeksu WIG20 o kilkana艣cie punkt贸w. W drugiej po艂owie notowa艅 nie dzia艂o si臋 praktycznie nic ciekawego a ceny akcji porusza艂y si臋 w trendach bocznych przy bardzo umiarkowanym obrocie. Ko艅c贸wka handlu przynios艂a popraw臋 nastroj贸w a kursy sp贸艂ek zbli偶y艂y si臋 do swoich dziennych maksim贸w. O godzinie 16.00 mogli艣my zapozna膰 si臋 z danymi makro ze Stan贸w Zjednoczonych. Prezentowany indeks aktywno艣ci sektora wytw贸rczego ISM wyni贸s艂 52pkt wobec oczekiwanych 49pkt. Po tych danych g艂贸wne indeksy osi膮gn臋艂y swoje poziomy maksymalne i zako艅czy艂y dzie艅 wzrostami rz臋du 1,6%-1,9% Zdecydowanie najlepiej prezentowa艂y si臋 firmy z grona dwudziestu najwi臋kszych na GPW. Akcje KGHM, TPSA zanotowa艂y wzrosty ponad 3%. Te firmy skupi艂y te偶 najwi臋ksze zainteresowanie w dniu wczorajszym w艣r贸d gie艂dowych graczy. Obroty na ca艂ym rynku zamkn臋艂y si臋 na poziomie 848mln z艂 zbli偶onymi do tych z ostatniej sesji ubieg艂ego tygodnia. W dniu dzisiejszym przed rozpocz臋ciem sesji w USA wyniki kwartalne podaje UBS, a po zamkni臋ciu Cisco.

Niewielki poziom obrot贸w na wczorajszej sesji wynosz膮cy zaledwie 833 mln z艂, prawdopodobnie spowodowany zosta艂 przed艂u偶onym weekendem dla cz臋艣ci inwestor贸w. Pod ich nieobecno艣膰 WIG zdo艂a艂 pokona膰 wcze艣niejsze opory na poziomie 46 909 pkt. i SK15 46 732 pkt. Zdecydowany ruch w g贸r臋 wyrwa艂 indeks z obszaru kana艂u spadkowego, przez co jego wymowa utraci艂a wa偶no艣膰 a zamkni臋cie wewn膮trz tr贸jk膮ta symetrycznego opowiada si臋 za stron膮 popytow膮. Potwierdza to r贸wnie偶 wska藕nik trendu MACD, kt贸ry wygenerowa艂 sygna艂 kupna. Niestety wymowa tak dobrych sygna艂贸w zach臋caj膮cych do otwierania d艂ugich pozycji zosta艂a podwa偶ona przez niski obr贸t. Powsta艂a na wykresie 艣wieca o niskim korpusie i d艂ugim dolnym cieniu 艣wiadczy o wahaniu inwestor贸w i niepewno艣ci co do przysz艂ego ruchu, jednak po tak mocnym wzro艣cie z jakim mieli艣my do czynienia, po raz pierwszy od 6 sesji, jest to rzecz膮 naturaln膮. Bior膮c pod uwag臋 wskazania szybkich oscylator贸w znajduj膮cych si臋 w strefie wyprzedania (CCI, %R, STS) oraz fakt, i偶 indeks zosta艂 powstrzymany przy kolejnym wa偶nym oporze 47 477pkt. mo偶na oczekiwa膰 kilkuseryjnej korekty z potencjaln膮 pr贸b膮 testowania tego lokalnego szczytu z 18.04.

Kalendarium
Dane makro

Wielka Brytania sesja w Londynie nie odb臋dzie si臋
Japonia sesja w Tokio nie odb臋dzie si臋

Sp贸艂ki

RUCH W pierwszym kwartale br. sp贸艂ka uzyska艂a 1 025,6 mln z艂 przychod贸w ze sprzeda偶y, strata z dzia艂alno艣ci operacyjnej wynios艂a 1,0 mln z艂, a zysk netto mia艂 warto艣膰 0,9 mln z艂.

BM BPH Wyniki sp贸艂ki po pierwszym kwartale s膮 s艂abe, co jest m.in. efektem post臋powania procesu zmniejszania tradycyjnej sieci sprzeda偶y (kioski bez wej艣cia do 艣rodka), wzrostem konkurencji na rynku hurtowym d贸br szybko zbywalnych oraz zwi臋kszaniem koszt贸w us艂ug spedycyjno-transportowych. Powy偶sze czynniki wp艂yn臋艂y na wzrost koszt贸w po艣rednich, co przy nieznacznym wzro艣cie przychod贸w ze sprzeda偶y, wp艂yn臋艂o na uzyskanie straty na poziomie operacyjnym. Zauwa偶alna poprawa salda na dzia艂alno艣ci finansowej umo偶liwi艂a wykazanie zysku netto. Mar偶a EBIT i netto spad艂y o ok. 1 punkt procentowy. Mo偶na oczekiwa膰 ch艂odnego przyj臋cia raportu przez rynek.

GINO ROSSI W pierwszym kwartale br. grupa kapita艂owa uzyska艂a 39,28 mln z艂 przychod贸w ze sprzeda偶y, wypracowa艂a 3,67 mln z艂 zysku z dzia艂alno艣ci operacyjnej oraz 2,23 mln z艂 zysku netto.

BM BPH Wyniki sp贸艂ki po pierwszym kwartale br. lekko rozczarowuj膮, jednak cz臋艣ciowo jest to efekt przej臋cia do bezpo艣redniego zarz膮dzania 10 salon贸w firmowych od sp贸艂ki zale偶nej MWM – Gino Rossi sp. z o.o. Skutkowa艂o to korekt膮 mar偶y o kwot臋 1,557 mln z艂 (wynik netto grupy po rozwi膮zaniu rezerwy wzro艣nie o 1,557 mln z艂). Ponadto w zwi膮zku ze zwrotem sprzedanego do MWM Gino Rossi sp. z o.o. towaru dokonano w I kw. br. korekty przychod贸w o warto ponad 4 mln z艂, przez co wyniki finansowe za I kw. br. i I kw. ur. nie s膮 por贸wnywalne. Bior膮c pod uwag臋, 偶e wyniki zdarze艅 jednorazowych zaburzy艂y por贸wnywalno艣膰 wynik贸w za I kw. br. vs. ub. r., i 偶e po uwzgl臋dnieniu rozwi膮zania rezerwy (1,557 mln z艂), zysk netto za I kw. br. wzr贸s艂by o 13,2 proc. r/r mo偶na oczekiwa膰 na dzisiejszej sesji nieznacznie s艂abszego od rynku zachowania kursu akcji sp贸艂ki.

RAINBOW TOURS 05 maja 2008 roku zosta艂o uruchomione kolejne Biuro Obs艂ugi Klienta Rainbow Tours SA w Gda艅sku, przy ulicy Podwale Staromiejskie 94/95. Jest to ju偶 drugi punkt sprzeda偶y w tym mie艣cie. Zarz膮d Rainbow Tours SA przewiduje, 偶e nowootwarte Biuro Obs艂ugi Klienta w Gda艅sku wygeneruje dla Sp贸艂ki w 2008 roku przychody na poziomie 1,5 mln z艂.
BM BPH Sp贸艂ka systematycznie realizuje rozw贸j poprzez otwieranie kolejnych przedstawicielstw. W pierwszym kwartale br. sp贸艂ka mia艂a bardzo dobre wyniki, przychody wzros艂y r/r o ponad 100% do 31,965 mln z艂, a zysk netto o ponad 1000% do 1,2 mln z艂. Reakcja rynku na raport kwartalny by艂a bardzo pozytywna. Komunikat o otwarciu kolejnego BOK r贸wnie偶 mo偶e spotka膰 si臋 z pozytywn膮 reakcja inwestor贸w.

ARTMAN Sp贸艂ka w pierwszym kwartale br. uzyska艂a 66,43 mln z艂 przychod贸w ze sprzeda偶y, wypracowa艂a 0,03 mln z艂 zysku z dzia艂alno艣ci operacyjnej i 0,14 mln z艂 straty netto.

BM BPH Wyniki sp贸艂ki po pierwszym kwartale maj膮 nieznacznie neutraln膮 wymow臋. Co prawda przychody ze sprzeda偶y zosta艂y zwi臋kszone o blisko ¼ r/r, a zysk brutto ze sprzeda偶y wzr贸s艂 o 26 proc. r/r, ale wyra藕nie wy偶sza dynamika koszt贸w sprzeda偶y i koszt贸w og贸lnego zarz膮du prze艂o偶y艂a si臋 na spadek zysku EBIT o 1 mln z艂 r/r. Bior膮c pod uwag臋, potencjalne przej臋cie sp贸艂ki przez LPP, to mo偶na oczekiwa膰, 偶e raport kwartalny b臋dzie mia艂 ograniczony wp艂yw na kurs akcji sp贸艂ki.

BRE BANK W pierwszym kwartale br. mia艂 315,346 mln z艂. skonsolidowanego wyniku odsetkowego, 150,441 mln z艂. skonsolidowanego wyniku prowizyjnego, oraz 422,277 mln z艂. skonsolidowanego zysku operacyjnego. Skonsolidowany zysk netto banku wyni贸s艂 360,056 mln z艂. z czego dla akcjonariuszy banku przypada 350,826 mln z艂.

BM BPH Wyniki banku w pierwszym kwartale br. s膮 bardzo dobre, s膮 wy偶sze od konsensusu rynkowego ( 326 mln z艂. netto wg. PAP). Wyniki na poszczeg贸lnych poziomach rachunku zysk贸w i strat s膮 rekordowe, wyra藕nie lepsze od wynik贸w poprzedniego kwarta艂u oraz od wynik贸w I Q 2007r. Uwzgl臋dniaj膮c wynik ze sprzeda偶y sp贸艂ki SAMH zrealizowany w I Q 2007r. (89,5 mln z艂. brutto) por贸wnanie minionego kwarta艂u i pierwszego kwarta艂u 2007r. wypada imponuj膮co (zysk netto wzr贸s艂 o 129% r/r). jednak na wyniki minionego kwarta艂u istotny wp艂yw mia艂a transakcja sprzeda偶y akcji sp贸艂ki Vectra SA, kt贸ra przynios艂a 137,7 mln z艂. brutto i netto. Pomimo wp艂ywu transakcji jednorazowej na wyniki bardzo pozytywna jest dalsza progresja zyskowno艣ci g艂贸wnych segment贸w dzia艂alno艣ci podstawowej przy dosy膰 dobrej kontroli koszt贸w og贸lnych banku. nale偶y oczekiwa膰 pozytywnej reakcji runku na raport.

GRAAL Zarz膮d Emitenta informuje, 偶e otrzyma艂 od TFI OPERA S.A. informacj臋 o przekroczeniu 5 % og贸lnej liczby g艂os贸w w GRAAL S.A. Liczba akcji i praw do akcji posiadanych przed zmian膮 udzia艂u wynosi艂a 406.708 co odpowiada艂o 5,05% udzia艂u w g艂osach na WZA. Po sprzeda偶y akcji udzia艂 TFI spad艂 do 396.708 akcji co odpowiada艂o 4,92% udzia艂u w g艂osach na WZA.
BM BPH W akcjonariacie sp贸艂ki opr贸cz wi臋kszo艣ciowego udzia艂owca prezesa Pana Bogus艂awa Kowalskiego obecni s膮 przedstawiciele instytucji finansowych Millennium TFI z udzia艂em 17,4% oraz Hansabank 5,6%. Opera by艂a trzecim przedstawicielem inwestor贸w, kt贸rzy ujawnili sw贸j stan posiadania akcji firmy z Wejherowa. 14 marca o spadku swojego udzia艂u w kapitale Graala informowa艂 r贸wnie偶 jeszcze jeden gracz finansowy PKO TFI. Zej艣cie poni偶ej progu 5% jest informacj膮 negatywn膮 i powinno spowodowa膰 pogorszenie notowa艅 na dzisiejszej sesji.
TRAVELPL Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a w I kwartale 2008 przychody na poziomie 4,1 mln z艂 oraz strat臋 netto w wysoko艣ci -19 ty艣 z艂

BM BPH Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a przychody w I kwartale roku 2008 o 63 % wi臋ksze ni偶 w analogicznym okresie roku 2007. W I kwartale nast膮pi艂a pogorszenie rentowno艣ci sprzeda偶y, kt贸ra osi膮gn臋艂a poziom 47%. Kontrola koszt贸w sprzeda偶y i koszt贸w og贸lnego zarz膮du wp艂yn臋艂a na popraw臋 wyniku finansowego w por贸wnaniu do I kwarta艂u roku 2007. Na popraw臋 wyniku wp艂yn臋艂o tak偶e dodatnie saldo na dzia艂alno艣ci finansowej tj. przewaga przychod贸w finansowych nad kosztami finansowymi. TravelPlanet z uwagi na sw贸j charakter cechuje si臋 sezonowo艣ci膮 a maksimum obrot贸w przypada na okres letni. Informacja nie powinna mie膰 wi臋kszego wp艂ywu na kursu akcji sp贸艂ki w dniu dzisiejszym.

PR脫CHNIK Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a w I kwartale 2008 przychody na poziomie 7,4 mln z艂 oraz strat臋 netto w wysoko艣ci -1 045 ty艣 z艂

BM BPH Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a przychody w I kwartale roku 2008 o 36 % wi臋ksze ni偶 w analogicznym okresie roku 2007. Zauwa偶alna te偶 jest poprawa rentowno艣ci sprzeda偶y wynikaj膮ca z kontroli koszt贸w bezpo艣rednich. Na pogorszenie wyniku finansowego w I kwartale decyduj膮cy wp艂yw mia艂 wynik na zrealizowanych inwestycjach, kt贸ry jest du偶o gorszy ni偶 w I w kwartale roku 2007. W przekazanym komunikacie sp贸艂ka zamierza dalej realizowa膰 strategie redukcji koszt贸w i osi膮gni臋cia breakeven na poziomie EBITDA. Informacja jest neutralna i nie powinna znacz膮co wp艂yn膮膰 na gie艂dowe notowania sp贸艂ki w dniu dzisiejszym.

PROCAD W pierwszym kwartale br. sp贸艂ka osi膮gn臋艂a 9,1 mln z艂 przychod贸w, wypracowa艂a 0,26 mln z艂 zysku operacyjnego i 0,31 mln z艂 zysku netto.

BM BPH W pierwszym kwartale br. przychody sp贸艂ki zwi臋kszy艂y si臋 o 4,1 proc. i wynios艂y 9,1 mln z艂. W wyniku pogorszenia mar偶y brutto ze sprzeda偶y o 4,4 proc., zysk brutto zmniejszy艂 si臋 nieznacznie o 0,5 proc. W badanym okresie koszty sprzeda偶y wzros艂y skokowo o ponad 17 proc., co wp艂yn臋艂o dodatkowo na spadek zysku operacyjnego. Na poziomie zysku netto sp贸艂ka osi膮gn臋艂a 0,31 mln z艂, co w por贸wnaniu do analogicznego okresu roku ubieg艂ego stanowi prawie 1/4 spadku. W badanym okresie nie wyst膮pi艂y 偶adne zdarzenia incydentalne maj膮ce istotny wp艂yw na wyniki sp贸艂ki, a znacz膮co ni偶sze mar偶e na wszystkich poziomach zysku, mog膮 si臋 przyczyni膰 do gorszego od rynku zachowania kursu akcji.

WASKO W pierwszym kwartale br. przychody grupy wynos艂y 53,61 mln z艂, zysk operacyjny wyni贸s艂 1,70 mln z艂, a zysk netto grupy ukszta艂towa艂 si臋 na poziomie 1,92 mln z艂.

BM BPH W analizowanym okresie przychody ze sprzeda偶y zmniejszy艂y si臋 o 17,1 proc. i wynios艂y 53,61 mln z艂. Zysk brutto zwi臋kszy艂 si臋 o ponad 15 proc. w wyniku zwi臋kszenia mar偶y brutto o prawie 40 proc. Koszty sprzeda偶y wzros艂y skokowo o ponad 80 proc. do poziomu 2,72 mln z艂., co w znacznym stopniu przyczyni艂o si臋 do pogorszenia zysku operacyjnego (-35,8 proc.). Wzrost koszt贸w sprzeda偶y by艂 wynikiem prowadzenia ekstensywnej polityki sprzeda偶owej. Na poziomie zysku netto grupa wypracowa艂a 1,92 mln z艂 zysku wobec 1,78 mln z艂 analogicznym okresie roku ubieg艂ego. Raport o wynikach grupy powinien zosta膰 przyj臋ty neutralnie i raczej nie b臋dzie mia艂 znacz膮cego wp艂ywu na kurs akcji.

MOSTOSTAL-WARSZAWA Sp贸艂ka osi膮gn臋艂a przychody ze sprzeda偶y w I kwartale 2008 roku w wysoko艣ci 205,9mln z艂, strate na poziomie operacyjnym 5,1mln zl oraz zysk netto w wysoko艣ci 0,5mln z艂.

BM BPH W I kwartale 2008 roku budowlana firma zdo艂a艂a wypracowa膰 o 20% wy偶sze przychody ze sprzeda偶y oraz osi膮gn臋艂a niewielki zysk netto w wysoko艣ci 521tys z艂. Sp贸艂ka ponios艂a strat臋 operacyjn膮, lecz przychody finansowe w wysoko艣ci 8mln z艂 pozwoli艂y wypracowa膰 niewielki zysk. Informacja o wynikach ma charakter neutralny i nie powinna mie膰 wi臋kszego wp艂ywu na dzisiejsze notowania.

Kalendarium
Wydarzenia w sp贸艂kach

Cyfrowy Polsat - debiut na GPW;
Fast Finance - debiut sp贸艂ki na rynku NewConnect;
Krosglass - koniec budowy ksi臋gi popytu, podanie do wiadomo艣ci ceny akcji oferowanych;
NWR - koniec przyjmowania zapis贸w na akcje sp贸艂ki w ramach oferty detalicznej w Polsce i w Czechach.
Pol-Mot Warfama - ZWZA o podziale zysku za 2007 rok;
Power Media - wprowadzenie do obrotu akcji sp贸艂ki serii B i C;
TUP - WZA o wyp艂acie 0,2 z艂 dywidendy;
Ulma - WZA o podziale zysku za 2007 rok;

Komentarz rynku futures - Czy kupuj膮cy doprowadz膮 do wybicia?

艣roda, grudzie艅 31st, 1969

Pomimo, 偶e wczorajsza zmiana poziomu rynku w odniesieniu do poprzedniego (艣rodowego) zamkni臋cia by艂a bardzo du偶a (+107 pkt. +3,7%, FW20M8) to pierwsza sesja na rynku terminowym po d艂ugim weekendzie nie przynios艂a wi臋kszych emocji poza pocz膮tkiem i ko艅cem sesji. Z jednej strony wzrost kontrakt贸w w reakcji na pozytywne zmiany innych rynk贸w w czwartek i pi膮tek by艂 powszechnie oczekiwany, z drugiej strony zmienno艣膰 rynku terminowego po otwarciu rynku kasowego, a偶 do chwili publikacji w USA o 16 wska藕nika ISM za kwiecie艅 by艂a bardzo ma艂a. Niska zmienno艣膰 rynku kasowego i terminowego przez wi臋kszo艣膰 sesji, wp艂yn臋艂a na relatywnie niski wolumen obrotu czerwcowymi kontraktami, kt贸ry by艂 jednak wy偶szy od 艣redniej z ubieg艂ego tygodnia. W efekcie wzrostu czerwcowych kontrakt贸w o 107 pkt. na zamkni臋ciu, znalaz艂y si臋 na one poziomie najwy偶szym od 10 kwietnia. Skokowy wzrost poziomu rynku i osi膮gniecie w cenach zamkni臋cia poziomu najwy偶szego od ponad trzech tygodni jest bez w膮tpienia bardzo pozytywnym sygna艂em zmiany postawy inwestor贸w, jednak nadal kontrakty znajduj膮 si臋 w fazie odreagowywania kwietniowych spadk贸w i koniunktura na kolejnych sesjach nie jest przes膮dzona gdy偶 obecnie kurs czerwcowych kontrakt贸w wchodzi w stref臋 silnych opor贸w, a dalsza pozytywna stymulacja GPW ze strony rynk贸w zagranicznych nie jest oczywista.

Pierwsza sesja maja wypad艂a bardzo pomy艣lnie dla kupuj膮cych. Na wykresie kontrakt贸w pojawi艂a si臋 wysoka bia艂a 艣wieca, informuj膮ca o sile rynku. Po cz臋艣ci mo偶na to wyt艂umaczy膰 nadrabianiem zaleg艂o艣ci po przerwie z d艂ugiego weekendu. Po wczorajszym zamkni臋ciu mo偶na przypuszcza膰, 偶e kupuj膮cy spr贸buj膮 zaatakowa膰 g贸rne ograniczenie konsolidacji z 3 ostatnich tygodni. Najbli偶szym oporem jest teraz rejon 2 978 pkt., a potem okolice g贸rnego ograniczenia opadaj膮cego 3-miesi臋cznego kana艂u spadkowego, wyznaczonego aktualnie na 3 030 pkt. Stronie kupuj膮cej sprzyja uk艂ad 艣rednich 5 i 15-sesyjnej, kt贸re po wczorajszej sesji wygenerowa艂y sygna艂 kupna. Kupuj膮cym uda艂o si臋 r贸wnie偶 wypracowa膰 argument w postaci luki hossy w rejonie 2 863 – 2 900 pkt., kt贸ra b臋dzie stanowi膰 najbli偶sze wsparcie dla ewentualnej korekty. Sytuacja techniczna uleg艂a tak偶e znacznie poprawie ze wzgl臋du na wskazania oscylator贸w. Linie kierunkowe +DI i –DI przeci臋艂y si臋 na korzy艣膰 strony popytu. Do pe艂nego wygenerowania sygna艂u kupna brakuje jeszcze wzrostu ADX powy偶ej poziomu 20 pkt., kt贸ry ostatecznie potwierdzi wybicie z konsolidacji. Z kolei MACD przeci膮艂 swoj膮 od do艂u swoj膮 艣redni膮 generuj膮c tym samym sygna艂 kupna. Sytuacja pozostaje nadal nierozstrzygni臋ta w przypadku Stochastica, kt贸rego obecne wskazania maj膮 znikom膮 warto艣膰 informacyjn膮. Podsumowuj膮c, dop贸ki kursy kontrakt贸w nie zamkn膮 si臋 powy偶ej 2 978 pkt. wyznaczaj膮cego maksimum z ostatnich 3 tygodni, nale偶y by膰 ostro偶nym w jednoznacznej ocenie rynku.

Komentarz rynku akcji - Przed d脜鈥歶gim weekendem

艣roda, grudzie艅 31st, 1969

Ostatnia sesja przed d脜鈥歶gim majowym weekendem rozpocz脛鈩⒚呪歛 si脛鈩 w bardzo spokojnych nastrojach. 脜禄adna ze stron popytu i poda脜录y nie kwapi脜鈥歛 si脛鈩 do bardziej zdecydowanych posuni脛鈩⒚勨. Taki stan trwa脜鈥 mniej wi脛鈩ej do godziny 14.30 kiedy to na rynek nap脜鈥歽n脛鈩⒚呪歽 informacje makro z USA dotycz脛鈥e o wst脛鈩nych danych PKB w I kwartale tego roku. Prognozy ekonomist脙鲁w m脙鲁wi脜鈥歽 o wzro脜鈥篶ie rz脛鈩u 0,5%, wobec faktycznej zmiany o +0,6%. Wywo脜鈥歛脜鈥歰 to lekk脛鈥 popraw脛鈩 na GPW i nowe lokalne maksima g脜鈥毭兟硍nych indeks脙鲁w i trwa脜鈥歟 wyj脜鈥篶ie indeks脙鲁w WIG i WIG20 na plusy. Generalnie ca脜鈥歛 脜鈥簉odowa sesja poza ko脜鈥瀋owym fixingiem by脜鈥歛 wr脛鈩z nudna, zmienno脜鈥好勨 cen akcji i warto脜鈥篶i g脜鈥毭兟硍nych indeks脙鲁w oscyluj脛鈥ych w okolicach wtorkowych zamkni脛鈩⒚勨 w trakcie sesji by脜鈥毭勨 bardzo niska podobnie jak warto脜鈥好勨 obrot脙鲁w. Przed zamkni脛鈩iem handlu na naszym parkiecie, mogli脜鈥簃y jeszcze zapozna脛鈥 si脛鈩 z poziomem wska脜潞nika Chicago PMI mierz脛鈥y aktywno脜鈥好勨 sektora wytw脙鲁rczego w okr脛鈩u Chicago. Oczekiwano poziomu 47,5 pkt. faktyczna jego warto脜鈥好勨 wynios脜鈥歛 48,3 pkt wobec 48,2 pkt miesi脛鈥 wcze脜鈥簄iej, co wp脜鈥歽n脛鈩⒚呪歰 pozytywnie na rynki akcji za oceanem oraz gie脜鈥歞y europejskie. Reakcji GPW na dane praktycznie nie by脜鈥歰. Emocje przyni脙鲁s脜鈥 ko脜鈥瀋owy fixing podnosz脛鈥y skokowo o prawie jeden procent indeks WIG20 i o 0,7% indeks WIG. Skokowa zmiana indeks脙鲁w na ko脜鈥瀋owym fixingu by脜鈥歛 efektem znacznego wzrostu kursu akcji: PKO BP, PKN Orlen, BZWBK, Getinu i Lotosu. Ostatecznie indeksy WIG, WIG20 i sWIG80 zako脜鈥瀋zy脜鈥歽 sesje na dziennych maksimach. Indeksy WIG20 i WIG odrobi脜鈥歽 wi脛鈩szo脜鈥好勨 wtorkowych spadk脙鲁w. Brak reakcji rynku terminowego na wysokie zako脜鈥瀋zenie indeksu WIG20 sugeruje 脜录e m脙鲁g脜鈥 by脛鈥 to efekt window dressing na koniec miesi脛鈥a i oczekuje sie ju脜录 na dzisiejszej sesji jego cofni脛鈩ia.

Ostatnia sesja przed „d脜鈥歶gim weekendem” up脜鈥歽n脛鈩⒚呪歛 pod znakiem odpr脛鈩⒚吢糴nia, co jest widoczne w jednym z najni脜录szych wolumen脙鲁w w tym roku o warto脜鈥篶i 885 mln. Na wykresie zosta脜鈥歰 utworzone marubozu zamkni脛鈩ia, kt脙鲁ra niemal ca脜鈥歬owicie obejmuje czarn脛鈥 脜鈥簑iec脛鈩 z dnia poprzedniego i jest silnym sygna脜鈥歟m kupna, jednak jej znaczenie jest pomniejszone przez niskie obroty. Strona popytowa na dzisiejszej sesji b脛鈩zie mie脛鈥 kilka wa脜录nych opor脙鲁w do pokonania a ich ewentualne pokonanie (zamkni脛鈩ie powy脜录ej) przy obrotach rz脛鈩u 1,2 mld mo脜录e by脛鈥 pierwszym sygna脜鈥歟m do zmiany uk脜鈥歛du si脜鈥 na rynku. Pierwszym oporem dla WIG’u b脛鈩zie SK15 na poziomie 46 732 pkt. oraz przebiegaj脛鈥e w tym rejonie dolne ograniczenie tr脙鲁jk脛鈥a r脙鲁wnoramiennego. Kolejnym oporem jest poziom otwarcia z 22.04 - 46 909 pkt. Akcentem r脙鲁wnie脜录 premiuj脛鈥ym stron脛鈩 popytow脛鈥, jest zamkni脛鈩ie powy脜录ej g脙鲁rnego ograniczenia kana脜鈥歶 spadkowego. Spo脜鈥簉脙鲁d wska脜潞nik脙鲁w na uwag脛鈩 zas脜鈥歶guje STS, kt脙鲁ry wszed脜鈥 w stref脛鈩 wyprzedania wspieraj脛鈥 tym samym 脜鈥簉ednioterminowe wska脜潞niki (MACD, ADX) sygnalizuj脛鈥e w dalszym ci脛鈥u przewag脛鈩 poda脜录y.

Kalendarium
Dane makro

Wielka Brytania sesja w Londynie nie odb脛鈩zie si脛鈩
Japonia sesja w Tokio nie odb脛鈩zie si脛鈩

Sp脙鲁脜鈥歬i

TIM
Sp脙鲁脜鈥歬a w pierwszym kwartale br. uzyska脜鈥歛 108,4 mln z脜鈥 przychod脙鲁w ze sprzeda脜录y, wypracowa脜鈥歛 7,5 mln z脜鈥 zysku z dzia脜鈥歛lno脜鈥篶i operacyjnej i 6,2 mln zysku netto.
BM BPH Wyniki sp脙鲁脜鈥歬i po IQ br. s脛鈥 umiarkowanie dobre. Niska dynamika na poszczeg脙鲁lnych poziomach rachunku zysk脙鲁w i strat wynika z wysokiej bazy z IQ ub. r., kiedy przychody ze sprzeda脜录y, EBIT i zysk netto wzros脜鈥歽 odpowiednio o 68,9 proc. r/r, 48,1 proc. r/r i 54,4 proc. r/r. W pierwszym kwartale przychody ze sprzeda脜录y lekko wzros脜鈥歽, a zmiana struktury sprzeda脜录y (zmniejszenie udzia脜鈥歶 w sprzeda脜录y niskomar脜录owych kabli i przewod脙鲁w) zintensyfikowa脜鈥歛 wzrost dynamiki zysku brutto ze sprzeda脜录y. Jednak wzrost koszt脙鲁w po脜鈥簉ednich, w tym g脜鈥毭兟硍nie koszt脙鲁w sprzeda脜录y, wp脜鈥歽n脛鈩⒚呪歰 na wypracowanie nieznacznie wy脜录szego zysku EBIT (r/r). Poprawa salda na dzia脜鈥歛lno脜鈥篶i finansowej wp脜鈥歽n脛鈩⒚呪歛 na wzrost zysku netto o 5,4 proc. r/r. Mar脜录a EBIT obni脜录y脜鈥歛 si脛鈩 o 0,2 pp. r/r, a poziom mar脜录y netto nie zmieni脜鈥 si脛鈩 r/r. Bior脛鈥 pod uwag脛鈩, 脜录e sprzeda脜录 IQ stanowi脜鈥歛 w poprzednich latach ok. 18 proc. sprzeda脜录y rocznej, to zrealizowanie rocznej prognozy wynik脙鲁w finansowych jest realne. Raport mo脜录e zosta脛鈥 umiarkowanie korzystnie przyj脛鈩y przez rynek.

POLCOLORIT
Grupa w pierwszym kwartale br. uzyska脜鈥歛 23,05 mln z脜鈥 przychod脙鲁w ze sprzeda脜录y, wypracowa脜鈥歛 1,63 mln z脜鈥 zysku z dzia脜鈥歛lno脜鈥篶i operacyjnej i 0,51 mln z脜鈥 zysku netto.
BM BPH Wyniki grupy s脛鈥 dobre. Co prawda przychody ze sprzeda脜录y zwi脛鈩szy脜鈥歽 si脛鈩 nieznacznie (udzia脜鈥 sprzeda脜录y zagranicznej wzr脙鲁s脜鈥 z 36,69 proc. do 43,77 proc. w sprzeda脜录y grupy og脙鲁脜鈥歟m, a najwi脛鈩szy przyrost sprzeda脜录y zanotowa脜鈥歛 sp脙鲁脜鈥歬a Ceramika Marconi – wzrost o 195 proc. q/q), ale kontrola koszt脙鲁w bezpo脜鈥簉ednich wp脜鈥歽n脛鈩⒚呪歛 na wzrost zysku brutto ze sprzeda脜录y o blisko 1/3 r/r. Ponadto wyra脜潞ne obni脜录enie koszt脙鲁w sprzeda脜录y prze脜鈥歰脜录y脜鈥歰 si脛鈩 na wypracowanie 1,63 mln z脜鈥 zysku na poziomie EBIT, wobec 0,64 mln z脜鈥 straty w IQ ub. r. Nieznaczne pogorszenie salda na dzia脜鈥歛lno脜鈥篶i finansowej wp脜鈥歽n脛鈩⒚呪歰 w ograniczonym stopniu na wynik netto. Mar脜录e na kolejnych poziomach rachunku zysk脙鲁w i strat uleg脜鈥歽 wyra脜潞nej poprawie. Raport powinien zosta脛鈥 pozytywnie przyj脛鈩y przez inwestor脙鲁w.

HARDEX
W pierwszym kwartale br. sp脙鲁脜鈥歬a osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 31,36 mln z脜鈥 przychod脙鲁w, wypracowa脜鈥歛 2,92 mln z脜鈥 zysku operacyjnego i 2,45 mln z脜鈥 zysku netto.
BM BPH W pierwszym kwartale br. przychody sp脙鲁脜鈥歬i zwi脛鈩szy脜鈥歽 si脛鈩 o 5,7 proc. i wynios脜鈥歽 31,36 mln z脜鈥. Zysk brutto ze sprzeda脜录y wzr脙鲁s脜鈥 w relacji r/r o 4,5 proc. Spadek mar脜录y brutto ze sprzeda脜录y (-1,2 proc.) informuje, 脜录e koszty bezpo脜鈥簉ednie sprzeda脜录y wros脜鈥歽 szybciej ni脜录 przychody. Sp脙鲁脜鈥歬a ponios脜鈥歛 wy脜录sze o oko脜鈥歰 1/10 koszty sprzeda脜录y, natomiast koszty og脙鲁lnego zarz脛鈥u wzros脜鈥歽 o ponad 16 proc. Zysk operacyjny zmniejszy脜鈥 si脛鈩 o nieca脜鈥歟 6 proc., natomiast mar脜录a EBIT spad脜鈥歛 o prawie 11 proc. W badanym okresie nie wyst脛鈥i脜鈥歽 脜录adne zdarzenia o charakterze nietypowym maj脛鈥e wp脜鈥歽w na osi脛鈥ni脛鈩e wyniki, z kolei sprzeda脜录 i produkcja maj脛鈥 charakter ci脛鈥脜鈥歽 i by脜鈥歽 utrzymane na podobnym poziomie w relacji r/r. Opublikowany raport ma wymow脛鈩 lekko pozytywn脛鈥, ale nie powinien wp脜鈥歽n脛鈥γ勨 na istotne zachowanie kursu akcji.

MOSTOSTAL-P脜聛OCK
Sp脙鲁脜鈥歬a w I kwartale tego roku osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 27,8mln z脜鈥 przychod脙鲁w ze sprzeda脜录y, zysk EBIT na poziomie 3,7mln z脜鈥 oraz zysk netto w wysoko脜鈥篶i 4,2mln z脜鈥.
BM BPH W I kwartale tego roku sp脙鲁脜鈥歬a wypracowa脜鈥歛 mniejsze przychody ze sprzeda脜录y w por脙鲁wnaniu do takiego samego okresu 2007 roku. Budowlana firma osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 bardzo du脜录脛鈥 dynamik脛鈩 na poziomie zysku operacyjnego oraz zysku netto osi脛鈥aj脛鈥 w pierwszych trzech miesi脛鈥ach 4,2mln z脜鈥. Znacznej poprawie uleg脜鈥歽 uzyskiwane mar脜录e, kt脙鲁re wzros脜鈥歽 blisko dwukrotnie w ostatnim roku. Por脙鲁wnuj脛鈥 te rezultaty z wynikiem osi脛鈥ni脛鈩ym w ostatnim kwartale ubieg脜鈥歟go roku mo脜录na powiedzie脛鈥 i脜录 dynamika przychod脙鲁w praktycznie si脛鈩 nie zmieni脜鈥歛 a sp脙鲁脜鈥歬a wypracowa脜鈥歛 podobny zysk netto dla swoich akcjonariuszy. Przedstawiony raport nie powinien znacz脛鈥o wp脜鈥歽n脛鈥γ勨 na dzisiejsze notowania.

CASHFLOW
Sp脙鲁脜鈥歬a osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 w I kwartale 2008 przychody na poziomie 15 mln z脜鈥 oraz zysk netto w wysoko脜鈥篶i 0,7 mln z脜鈥.
BM BPH Sp脙鲁脜鈥歬a osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 przychody w I kwartale roku 2008 o 17% mniejsze ni脜录 w analogicznym okresie roku 2007. W I kwartale nast脛鈥i脜鈥歛 zdecydowana poprawa rentowno脜鈥篶i sprzeda脜录y, kt脙鲁ra osi脛鈥n脛鈩⒚呪歛 poziom 21%. Na wynik finansowy zasadniczy wp脜鈥歽w mia脜鈥歽 jednak wzrost pozosta脜鈥歽ch koszt脙鲁w operacyjnych oraz koszt脙鲁w finansowych, co spowodowa脜鈥歰 脜录e rentowno脜鈥好勨 operacyjna i rentowno脜鈥好勨 netto si脛鈩 zmniejszy脜鈥歛. W I kwartale sp脙鲁脜鈥歬a tak脜录e sprzeda脜鈥歛 udzia脜鈥歽 w Prime Charter i zawi脛鈥a脜鈥歛 rezerwy na zobowi脛鈥ania, kt脙鲁re bezpo脜鈥簉ednio obci脛鈥γ吢紋脜鈥歽 wynik finansowy roku 2007. Informacja nie powinna mie脛鈥 wi脛鈩szego wp脜鈥歽wu na kursu akcji sp脙鲁脜鈥歬i w dniu dzisiejszym.

Kalendarium
Wydarzenia w sp脙鲁脜鈥歬ach

BZ WBK dzie脜鈥 ustalenia prawa do dywidendy 3 z脜鈥 na akcj脛鈩;
Energoaparatura pocz脛鈥ek przyjmowania zapis脙鲁w podstawowych i dodatkowych na 30,8 mln akcji serii E;
Instal Lublin WZA w sprawie emisji nie wi脛鈩ej ni脜录 6.075.000 akcji serii F z prawem poboru dla dotychczasowych akcjonariuszy
Krosglass pocz脛鈥ek budowy ksi脛鈩i popytu;
Optimus wprowadzenie do obrotu 18.768.216 akcji zwyk脜鈥歽ch na okaziciela serii C1;
Power Media ostatni dzie脜鈥 notowania PDA;
Teta WZA w sprawie emisji nie mniej ni脜录 1,5 mln i nie wi脛鈩ej ni脜录 4,5 mln akcji serii J z prawem poboru dotychczasowych akcjonariuszy;